北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回(huí)答了来自(zì)全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所(suǒ)有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多(duō)尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走(zǒu)对(duì)了(le)方向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下(xià)应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还(hái)不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即(jí)使是5至(zhì)20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还(hái)拥有一位(wèi)91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需(xū)要高(gāo)估(gū)就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解决不(bù)可(kě)能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工智能(néng)的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代很多(duō)领域的(de)人才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不(bù)能改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益(yì)的机会(huì)在相(xiāng)对(duì)降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事(shì)物永远在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新(xīn)能源的(de)转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面(miàn)做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公共(gòng)事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们(men)在(zài)公共事(shì)业方(fāng)面(miàn)希望能够取得(dé)的(de)成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额(é)是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让(ràng)债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不(bù)应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和(hé)其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有(yǒu)新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不(bù)做别(bié)人(rén)做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货(huò)币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投(tóu)的(de)。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商业(yè)地产损失(shī)情况有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在(zài)生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定(dìng)时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购(gòu)一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能(néng)力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季度预(yù)算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好(hǎo)的(de)事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决(jué)定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的(de)优秀人(rén)才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)是全(quán)球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是(shì)会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独(dú)一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的(de)机(jī)会。它(tā)们是一些令人(rén)难(nán)以(yǐ)置信的投资(zī)机(jī)会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出(chū)了一百年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿(yán)用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益(yì)处(chù)，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来(lái)提(tí)升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在(zài)财(cái)产规划分(fēn)配上都存在(zài)各(gè)自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的(de)孩子(zi)透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如(rú)果过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么(me)能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱(ài)的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书(shū)在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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