实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官(guān)微(wēi)消(xiāo)息，公司(sī)董事长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金(jīn)优(yōu)势(shì)，投资50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试(shì)产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的(de)钠电产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是(shì)，传艺(yì)科(kē)技(jì)主营式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动动辄(zhé)几(jǐ)十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科(kē)技(jì)主营输入(rù)类(lèi)设(shè)备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费电子(zi)零组件，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类(lèi)设备及通(tōng)讯用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司(sī)经营规模(mó)不(bù)断扩大，营(yíng)收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍。但(dàn)盈利并未同(tóng)步，上市当年公司(sī)归(guī)母净利润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着(zhe)行业式微，公(gōng)司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润增长乏力可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上的资金(jīn)投(tóu)资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所的回函中，传艺(yì)科技(jì)曾详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池(chí)项目的(de)自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿(yì)元，足见其在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时(shí)自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技就(jiù)是(shì)准备靠(kào)银行(xíng)贷(dài)款解决。后一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日(rì)公司公告称，传艺科技(jì)及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行等组成的联(lián)合银团申请不超过20亿元的(de)项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目(mù)。根(gēn)据最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年(nián)度(dù)向特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿元的(de)缺(quē)口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目(mù)只能依(yī)赖融资(zī)。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提(tí)到的另(lìng)外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求(qiú)证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今年(nián)销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末(mò)全(quán)部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟民在近日的(de)演讲中所言照进现实(shí)，几年后公(gōng)司(sī)营收将在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来(lái)腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)显示，市场对(duì)这(zhè)个故(gù)事并(bìng)不(bù)再买账，除了资(zī)金实力有限(xiàn)公司外(wài)，核心(xīn)还在其大干快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发(fā)产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初(chū)露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数(shù)和性(xìng)能(néng)来看，传艺(yì)钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和(hé)低(dī)速电动车领域(yù)实现装车应(yīng)用。而传艺科技除(chú)了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博(bó)新能源签订项目合作或(huò)战略合作协议(yì)外，并(bìng)未官(guān)宣重点客户。

　　每(měi)每有投资(zī)者问(wèn)及客户情况时，公(gōng)司都(dōu)以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动工具等多(duō)个领域”“公(gōng)司钠离(lí)子电(diàn)池送样后客户的(de)反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名(míng)客户(hù)签订了(le)销售订单(dān)”“公(gōng)司已与多(duō)家知名两(liǎng)轮电动车品牌开(kāi)展送样和合作意向(xiàng)洽(qià)谈(tán)等工作(zuò)”等进行回复(fù)。至于具体的客户名称和订(dìng)单金额(é)，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能(néng)源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)落(luò)地产(chǎn)能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据(jù)则(zé)称，到2023年底，预计钠电池(chí)产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠(nà)电池落地产能大幅增加(jiā)已(yǐ)可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能(néng)利用率，钠电(diàn)池落(luò)雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质地的产能中(zhōng)可(kě)以实(shí)现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电(diàn)池的市场规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池(chí)只会小批量应(yīng)用到多元化(huà)场景。

　　然传艺(yì)科技(jì)却十分(fēn)自(zì)信，其在(zài)调研记录(lù)中预测，预计2023年公司(sī)实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠(nà)电池市场(chǎng)的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉(chén)寂(jì)多年的(de)钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为(wèi)“替代(dài)”而被推到台前(qián)的，去(qù)年(nián)底以来，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格(gé)均价(jià)已经(jīng)跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会(huì)否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高(gāo)近日(rì)就(jiù)表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资源的供应(yīng)安全，不(bù)太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也(yě)强调，“钠(nà)离子技术(shù)一定要发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离子电(diàn)池的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建设成本(běn)接(jiē)近，目(mù)前三元钠(nà)电(diàn)量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电(diàn)池性(xìng)能比较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密度的也接近三元523电(diàn)池。目前(qián)电碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所以目前已经(jīng)和钠(nà)电池(chí)成本基本(běn)相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和(hé)锰(měng)酸(suān)锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格(gé)在20万以(yǐ)下时，锂电池对(duì)钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍认(rèn)为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂(mào)就(jiù)告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后(hòu)，规模(mó)量(liàng)产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠离(lí)子电池(chí)的理论BOM成本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降(jiàng)价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不(bù)断(duàn)成(chéng)熟，钠离子电池的(de)降本空间有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规(guī)模化(huà)完成后，能和(hé)锂离子电池(chí)的成本拉开差距(jù)，接近(jìn)铅(qiān)酸电池的成本。但能量密(mì)度的限制(zhì)，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟(shú)后(hòu)的钠(nà)离子电池有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠(nà)离子电池在动力领(lǐng)域(yù)优势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利(lì)润率下降(jiàng)或也(yě)是(shì)必(bì)然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记(jì)录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳酸(suān)锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力(lì) 过(guò)往项目频频(pín)“跳票”

　　资(zī)金和产能(néng)消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃(bó)，然(rán)而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)的实施地(dì)点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地(dì)点变更为重庆市(shì)合(hé)川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科(kē)技变(biàn)为全资子(zi)公司(sī)重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项(xiàng)目(mù)则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资(zī)金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再(zài)融资，定(dìng)增(zēng)募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端(duān)印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于投入(rù)“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资(zī)金乃(nǎi)至项目(mù)，直接的(de)后果(guǒ)就是原有的(de)投入打水飘、投资效(xiào)率低下(xià)以(yǐ)及建成项(xiàng)目实际(jì)效益(yì)与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)建设(shè)期仅12个(gè)月，达产(chǎn)年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项(xiàng)目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建设项目建设(shè)期也仅12个月(yuè)，预计达产(chǎn)年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时(shí)间过去了，截至2022年(nián)12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目(mù)效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去(qù)甚远。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质