昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国(guó)人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或(huò)次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不(bù)火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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