一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文现，叠加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人(rén)投资者(zhě)认知，从(cóng)而(ér)使个人(rén)股票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人(rén)投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wè仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文i)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域带来(lái)了大(dà)量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的(de)认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文(xiàn)较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息(xī)的影响，这(zhè)对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人的(de)持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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