5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名(duàn)；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去(qù)年防(fáng)疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关(guān)系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大(dà)概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资(z金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名ī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名)较多(duō)的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此(cǐ)海外(wài)经济(jì)数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多(duō)关(guān)注个(gè)股的性(xìng)价比与成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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