一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披露(lù)的(de)个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ET吴亦凡还出得来吗F整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表(biǎo)示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资(zī)者会基(jī)于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带来更活(huó)跃(yuè)的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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