分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监(jiān)管(guǎn)暂(zàn)行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人(rén)员及系(xì)统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币市场基金的基金管理人提(tí)出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分追求(qiú)高收(shōu)益的(de)投资者造(zào)成一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重(zhòng)要货币市场基金是(shì)指因(yīn)基(jī)金(jīn)资(zī)产规模较大(dà)或(huò)者(zh上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗ě)投资者人数较(jiào)多、与其他金(jīn)融(róng)机(jī)构或者金融产品关联(lián)性较强，如发(fā)生重大风险，可能对(duì)资本市场和金融体系产生重大不(bù)利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货(huò)币(bì)市场基金满足下列任一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日(rì)内主(zhǔ)动(dòng)向(xiàng)中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会报告(gào)：基金资(zī)产净值连(lián)续20个交(jiāo)易(yì)日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人(rén)数量连(lián)续(xù)20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监会(huì)认定的符(fú)合重要货币市场基金特征的(de)其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年(nián)一季(jì)度末，市场上共(gòng)有天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达(d上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗á)易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规(guī)模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于(yú)5000万个的(de)货币市场基金，监管要求更加严格，基(jī)金管理人(rén)需要增强(qiáng)抗风(fēng)险能(néng)力(lì)，并明确风险防(fáng)控与(yǔ)处置(zhì)机制。这将促使基金(jīn)公(gōng)司(sī)更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规(guī)一(yī)脉相(xiāng)承，都(dōu)是(shì)为了(le)提升资管机构的风险管理能力，实(shí)现风(fēng)险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品(pǐn)收益(yì)率回落至与其(qí)风险相匹配的(de)合理水平。随着资管新规(guī)的逐步(bù)落地，回(huí)归本(běn)源的(de)主动类资管产(chǎn)品迎(yíng)来发(fā)展良机，财(cái)富管理行业百花(huā)齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币(bì)市场基金的附加监管要求(qiú)，指出基金管理人应当(dāng)遵循(xún)长期稳健的(de)经营和投资理念(niàn)，确保自身投资(zī)研究、人(rén)员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管(guǎn)理与危机应对等(děng)方面的能(néng)力水平与重(zhòng)要货币市场基金管(guǎn)理规(guī)模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的基金经理(lǐ)不得少于(yú)2人。在薪酬考核方面(miàn)，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的高(gāo)级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核评(píng)价(jià)、薪酬激励(lì)等不得直接或(huò)者间(jiān)接与(yǔ)重要货币市(shì)场基金的(de)规模(mó)相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币市场基金的投(tóu)资(zī)运作指标方面(miàn)，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值(zhí)不(bù)得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托(tuō)管人资格的同一(yī)商业(yè)银(yín)行发(fā)行(xíng)的金融工具占基金资产净(jìng)值的(de)比(bǐ)例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产(chǎn)的规模(mó)合(hé)计不得(dé)超过(guò)基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不(bù)得超过90天；投资组合的(de)杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金(jīn)交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确(què)认大额申购申请，避免出现接(jiē)受单(dān)一投资者申购申请(qǐng)后导致其持有份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月(yuè)从重要货(huò)币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的风(fēng)险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金(jīn)融防风险的(de)重要举措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一(yī)发而(ér)动全(quán)身(shēn)”的重要影响，当(dāng)出现风险事(shì)件时，可能会(huì)对金融市场的流(liú)动性安(ān)全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还(hái)是从投资比例(lì)、久期(qī)、可变(biàn)现资产的限制，都(dōu)是为了(le)更高流动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动性风险的能力(lì)将进一步提升，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基金类似(shì)的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市(shì)场基金(jīn)的风险防控和监督管理机(jī)制方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人(rén)应(yīng)当综合评估(gū)重要(yào)货币市场基(jī)金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场(chǎng)主体共同制(zhì)定合理有效的(de)风(fēng)险应对(duì)预案(àn)。风险应(yīng)对预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对(duì)风险应对预(yù)案的有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大风险的，由中国(guó)证监会(huì)牵头相关部(bù)门成立风险处(chù)置小组(zǔ)，督(dū)促基(jī)金管理(lǐ)人及相关(guān)市场主体依据(jù)风险应(yīng)对预案等对重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)和透(tòu)明度，降(jiàng)低(dī)投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会(huì)对(duì)部(bù)分(fēn)投资者(zhě)造成一(yī)定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能(néng)会导致一(yī)些货币(bì)基金规模较(jiào)小的产(chǎn)品退出(chū)市(shì)场(chǎng)，投资者需要注意(yì)选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利于(yú)保护低风险偏(piān)好的投资者。相对于其他资管产(c上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗hǎn)品(pǐn)，货(huò)币市场基金具有(yǒu)着投(tóu)资者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规模较大的(de)货币(bì)规模基金如出现风(fēng)险事件(jiàn)，或将对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重(zhòng)要货币市场基金的(de)资(zī)产安全要求(qiú)，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标准化、投(tóu)资分散化(huà)、安全(quán)化程度将有提(tí)升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币基(jī)金名录内，可(kě)能(néng)是投资者选择(zé)考量的潜(qián)在(zài)背书因(yīn)素之(zhī)一。预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了(le)要求。

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