中国(guó)金融行业加速对外开放，外(wài)资券商们(men)的2022年(nián)过得如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布(bù)：9家外(wài)资控(kòng)股券商中(zhōng)，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获(huò)批成立的(de)摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券2022年(nián)业绩突飞猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各(gè)家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩根(gēn)大(dà)通证券同期获批的野村东(dōng)方国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿(yì)元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并(bìng)，两家国(guó)际金(jīn)融(róng)巨头均在(zài)国内拥(yōng)有外(wài)资控股券商(shāng)牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达(dá)2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资控股(gǔ)券商(shāng)面临的“一参一控”问(wèn)题如何解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年(nián)里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型”成为(wèi)行业(yè)热词(cí)。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的(de)“打法(fǎ)”来看，依托于各自股(gǔ)东资(zī)源(yuán)禀赋、深入(rù)财富管理(lǐ)成为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业(yè)的(de)首要方(fāng)向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资控(kòng)股券(quàn)商半(bàn)数亏损

　　对于国内各家(jiā)证券(quàn)公司来说，除了面临行业(yè)“二八分(fēn)化(huà)”的激烈态势，来(lái)自“洋券(quàn)商”们的市场竞(jìng)争也同样带来(lái)压力(lì)。

　　日前(qián)，中(zhōng)证协公(gōng)布各家(jiā)券商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资(zī)控股券商纷纷晒出(chū)2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受制于(yú)市场行情(qíng)、成立(lì)时间、牌照(zhào)资(zī)质(zhì)等问题(tí)，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东(dōng)方国际证券则延续自成立(lì)以来的(de)亏损状态：2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏(kuī)损(sǔn)2.25亿元，较上年(nián)同(tóng)期的8491万元亏损幅度(dù)继续(xù)扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资(zī)股东增持而成为外(wài)资控(kòng)股券商的(de)汇(huì)丰前海证券，业绩(jì)较(jiào)上年(nián)出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年(nián)获得证(zhèng)监会批文，分别(bié)于2020年(nián)底、2021年初完成工商登(dēng)记(jì)，正式展业时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上(shàng)年同期有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)窄。大和证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因而(ér)言(yán)，2022年受(shòu)市场影(yǐng)响，证(zhèng)券行业(yè)营业收入普遍下降(jiàng)，外(wài)资控股(gǔ)券圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式(quàn)商也难以幸免(miǎn)。且新公司(sī)建设成本、业务费用(yòng)、员工薪酬(chóu)等(děng)支出(chū)过高，在展(zhǎn)业(yè)初期(qī)容易导(dǎo)致亏损的(de)产生。

　　与(yǔ)国内大型(xíng)券商相(xiāng)比(bǐ)，外资控股券(quàn)商仍呈(chéng)现“本小利薄(báo)”的情况，自(zì)营(yíng)业务(wù)影响有限(xiàn)，因此影响2021年业绩(jì)的(de)主(zhǔ)要还是经(jīng)纪(jì)、投(tóu)行等传统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其当年投行业务手续费及佣(yōng)金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业(yè)支出(chū)则(zé)有增无减，业务及(jí)管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券大赚2.6亿(yì)

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念好了(le)中国市(shì)场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)共有(yǒu)4家外资控(kòng)股券商实现盈利，分别为摩根大通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿元(yuán)）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士(shì)丹(dān)利(lì)证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收(shōu)、净(jìng)利润的(de)双增(zēng)长。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券2022年实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业(yè)绩水平(píng)在(zài)2022年的“券业小年”可算是相当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证(zhèng)券共(gòng)有员(yuán)工210人，数量在行(xíng)业(yè)内排名下游(yóu)，但其业绩已跻身行业中游(yóu)水平(píng)，而这只是摩根大通证(zhèng)券(quàn)展业的第(dì)三个完整(zhěng)会计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年(nián)3月获得证监会批复，成立合(hé)资证券公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股(gǔ)东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所持股权(quán)，成为摩根大通证券唯一(yī)股东。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆(bào)发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证券经(jīng)纪业务(wù)团队成立已逾三年，2022年业(yè)务开(kāi)展和运作取得(dé)进一步进展，新客户开发稳(wěn)步推进(jìn)。摩根大通证券充(chōng)分利用全球(qiú)化的平台优势，整(zhěng)合集(jí)团资源，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取得QFII牌照的(de)合格境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者，目标客群(qún)机构投资者(zhě)队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合(hé)并

　　“一参(cān)一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券(quàn)外，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年也取(qǔ)得了(le)较好的业(yè)绩表现(xiàn)：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)是(shì)进入中国时间最早的一批合资券商(shāng)之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银(yín)行受让两(liǎng)家内资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步(bù)明显，当期实(shí)现手续费净(jìng)收(shōu)入(rù)1.95亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证券表示，其(qí)在2022年完成了创业板注册制改革后的IPO保荐项目(mù)，积极筹(chóu)备并参与了沪深交易所互联(lián)互通全球存托凭证业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信集团和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式(shì)宣(xuān)布达(dá)成合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行(xíng)（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融市场(chǎng)监督管理局(jú)（FINMA）介入(rù)了此(cǐ)项(xiàng)交(jiāo)易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报时表示，对瑞信的收购(gòu)交易预计在6月底前(qián)完成。不言而喻的是，集团层(céng)面的合(hé)并对两家外(wài)资控股券商在中国展业情况，也将造成(chéng)一定影响。

　　基(jī)于(yú)此，审(shěn)计所普华永道对瑞信(xìn)证(zhèng)券出具了带强调事(shì)项段(duàn)的(de)无保留意见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞银集(jí)团股份(fèn)公司(sī)之间(jiān)达成协议和合(hé)并计划，截(jié)止报告日，上述协议和合并计划(huà)的完成日尚不(bù)明确(què)。瑞信证券作为(wèi)瑞(ruì)信集团(tuán)股份有限公司下属控股子公司，未(wèi)来的运营和(hé)财务业绩受到(dào)上(shàng)述合并可能产生的影响亦(yì)不明确，该(gāi)事项表明存在可能导致对(duì)公司持续经营能(néng)力产生(shēng)重(zhòng)大疑虑的(de)重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券(quàn)，系证监会修订《外商参股证券公司设(shè)立规(guī)则》后首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月(yuè)，证监会核(hé)准(zhǔn)瑞信(xìn)向(xiàng)瑞(ruì)信方正证券增(zēng)资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券(quàn)公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞信证(zhèng)券49％股权。在(zài)该笔交易完(wán)成后，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据(jù)《证券公司股(gǔ)权管理规定》，证券公司股(gǔ)东(dōng)以及(jí)股东(dōng)的控股股东、实际(jì)控制人(rén)参股证券公司的数(shù)量不得超(chāo)过2家，其中(zhōng)控制(zhì)证券(quàn)公司的数(shù)量不得超过(guò)1家。在面临“一参一控”的(de)限制下(xià)，瑞银证券和圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式(hé)瑞信(xìn)证券的牌照或将(jiāng)面(miàn)临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透(tòu)视(shì)各家外资券商在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托(tuō)于各自资源(yuán)禀赋(fù)深入财富管理成为其(qí)在中国展(zhǎn)业的(de)首要方向。

　　例如，野(yě)村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证券表示，2022年其财富圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式管理业务在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账(zhàng)户）”等业(yè)务持续推进的(de)基础上(shàng)，新(xīn)增了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗(zōng)减持(chí)服(fú)务(wù)、集团间跨境(jìng)业务联动等多种(zhǒng)业(yè)务模式(shì)，通过服务手段的增加及优(yōu)化，为客户提供多维度、一站式的(de)综合(hé)性金融(róng)解决(jué)方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际(jì)证券财富(fù)管理业务将定(dìng)位于“中国高端财富(fù)人群(qún)”，从产品配置、人员(yuán)建设、中后台支持(chí)以(yǐ)及集团(tuán)跨境合作四个(gè)方(fāng)面入手，打造以(yǐ)产品为中心(xīn)的业务(wù)核心竞争力，持续(xù)为(wèi)中(zhōng)国投(tóu)资者提供具有野村集团特色(sè)的高质量财富(fù)管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完(wán)成高盛(shèng)集团全资持股备案后(hòu)，高盛高(gāo)华在2021年底与北(běi)京高华(huá)签订《业务转让(ràng)协议》，受让北(běi)京高(gāo)华的所有业务。2022年(nián)5月，高(gāo)盛高(gāo)华获证监(jiān)会核发新增证(zhèng)券(quàn)经纪(jì)、证券投资咨询(xún)、证券自营及代(dài)销金融产品业(yè)务的业务(wù)许可。2023年2月，高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华与北京高华完(wán)成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以(yǐ)资(zī)产配置为核心进(jìn)行(xíng)新产品(pǐn)和服务的研发(fā)工作，进一步赋能部门为(wèi)在岸客(kè)户提供财(cái)富管理综(zōng)合解决方(fāng)案(àn)，丰富客户产品种类选择，开(kāi)展境内私人财富管理平台(tái)未来战略规划，并进一步拓展境内产品平(píng)台。

　　与此同时(shí)，高(gāo)盛高华将持(chí)续推进(jìn)私募股权基(jī)金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第三方金融产品(pǐn)并推进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接(jiē)对(duì)接境外资本市场(chǎng)的(de)机会。

　　另(lìng)外，依托于外(wài)资股(gǔ)东打造私人财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)，这在(zài)具备外资银行股东背(bèi)景(jǐng)的券商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示，其于2022年(nián)4月(yuè)正式成立(lì)私人(rén)财(cái)富(fù)管理部，负责公司高净值个人客户综合财富管(guǎn)理业务的(de)运作。私人财富管(guǎn)理部(bù)以汇丰前海证券为平台，依托(tuō)汇丰环球私人银行，致(zhì)力为高净值和超(chāo)高(gāo)净值客户及其家族提供专业、多元及定制化的资产(chǎn)配(pèi)置服(fú)务(wù)，为客户实(shí)现其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊(qī)径，推出(chū)家族信托资讯业务，与4家国(guó)内头部信托公司达(dá)成(chéng)战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财(cái)富管理业(yè)务，依托国家(jiā)对(duì)粤港澳大湾(wān)区的新政举(jǔ)措(cuò)，致力于发展财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其(qí)财富管理部秉持着(zhe)为客户进行全方(fāng)位资产配置和满足客户全生命周期(qī)财富管理的理念(niàn)，进(jìn)一步(bù)完善(shàn)投资(zī)解(jiě)决方案和财富(fù)规划方(fāng)面(miàn)的业(yè)务，一方面积极扩充现有架上策(cè)略，精选上架多支产(chǎn)品为(wèi)客(kè)户在同一策(cè)略下提供差异化选择及多元化(huà)的投(tóu)资方案。

　　外资券商队伍不断(duàn)扩大

　　随(suí)着中国(guó)资本市场(chǎng)对(duì)外开放的力度不断加大，各外资(zī)金融机构(gòu)加速了在境内(nèi)设立控股券商的进程。

　　今(jīn)年(nián)1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司注册地为北(běi)京市，注册资本(běn)为人民(mín)币10.5亿(yì)元，业务范围包(bāo)括(kuò)证券经纪、证券自营、证券承销、证券资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)（限于(yú)从事资产证券化业(yè)务）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证券是首家新(xīn)设的外商(shāng)独资证券(quàn)公(gōng)司。就(jiù)监管批(pī)复信息来看，渣打证(zhèng)券由(yóu)渣打银(yín)行（香港(gǎng)）有(yǒu)限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打(dǎ)证券在(zài)内，目前国内的外(wài)资(zī)控(kòng)股券商数量已达到10家。其中，摩根大(dà)通证(zhèng)券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外商独资券商。从数量(liàng)上来看，外资控股(gǔ)券商已成为市场(chǎng)上不容忽视(shì)的“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资券(quàn)商的设立申请(qǐng)静(jìng)待(dài)审批。截至5月5日，花(huā)旗证券、法(fǎ)巴证(zhèng)券、日(rì)兴证券、青岛(dǎo)意才证券等(děng)多家外资券(quàn)商的设立(lì)申请仍处于证(zhèng)监(jiān)会审批(pī)阶段(duàn)。其中，法巴证(zhèng)券和(hé)青岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主席(xí)易会满等先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大(dà)和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融(róng)、新加坡(pō)淡(dàn)马锡、德国安联保险、意大利联合(hé)圣保罗银行、美(měi)国景顺和高盛(shèng)等国际(jì)金融(róng)机构负责(zé)人(rén)。

　　来(lái)访的(de)国际金融机(jī)构负责人(rén)普遍(biàn)表示，此次(cì)来华(huá)亲(qīn)身感受到(dào)中(zhōng)国经济的强(qiáng)大韧性、潜(qián)力和活力，坚定(dìng)看好中(zhōng)国经济和中(zhōng)国资本市场发展前(qián)景。近年来中国(guó)资(zī)本(běn)市场对外(wài)开放稳步推进，为国际(jì)金融机(jī)构和全球投资(zī)者带来了(le)实实在在(zài)的机遇(yù)。各金融机构高(gāo)度重视中国市场，将(jiāng)继(jì)续与中国深化合(hé)作，积极拓展在华业务和投资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面(miàn)对(duì)来(lái)自外(wài)资券商的市场(chǎng)竞争(zhēng)，国内券商(shāng)也纷纷感受(shòu)到(dào)了(le)挑(tiāo)战和机遇。例如，华西(xī)证券即在(zài)2022年年报中表示(shì)，外资机构来(lái)华展业(yè)便利度(dù)不(bù)断提(tí)升，经营(yíng)范围(wéi)和监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)实(shí)现国民待遇(yù)，外资券(quàn)商、资产管理机构等(děng)加速(sù)布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公(gōng)司(sī)既带来(lái)了国际金融机构全面(miàn)参(cān)与(yǔ)中国资本(běn)市场(chǎng)竞争所(suǒ)形成的冲(chōng)击，也带来(lái)了通过与国际金(jīn)融机构(gòu)直(zhí)接合作促(cù)进业务发展、提升(shēng)管理水平的(de)机遇(yù)。

　　西部(bù)证券也表示(shì)，当前证券(quàn)行业集中度稳中有(yǒu)升，头部券商竞争优势更趋明显(xiǎn)，业务多元化发展趋势初(chū)步(bù)形成，金融(róng)科技对行业发展理念的变(biàn)革和重塑不(bù)断深化，外资券商市场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞争新格(gé)局正加速(sù)演变。

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