大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一串子是什么意思网络，足球串子是什么意思直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国(guó)疫(yì)情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在(zài)超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造(zào)和“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被接管收购的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也(yě)是美(měi)国历史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸(dǐ)进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩(jì)驱(qū)动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口(kǒu串子是什么意思网络，足球串子是什么意思)，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述(shù)因素(sù)结(jié)合当(dāng)前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波(bō)串子是什么意思网络，足球串子是什么意思动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前(qián)后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调(diào)“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术(shù)性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年(nián)中的第一(yī)次(cì)战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这(zhè)一(yī)次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然(rán)可能(néng)已经(jīng)完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确(què)：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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