昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员(y维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次uán)预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北(běi)京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解决不(bù)了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续(xù)）加(jiā)息(xī)至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多(duō)数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次p>

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期(qī)的(de)，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需求是(shì)否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价(jià)格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短线资(zī)金离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源(y维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次uán)后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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