A股“股王(wáng)”之争进入白(bái)热化阶(jiē)段，中国移动股(gǔ)价(jià)周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场(chǎng)热议。截(jié)至周五收盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优势(shì)反超(chāo)，但(dàn)地位已岌(jí)岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按(àn)其A股股本计算则(zé)不过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计算，则其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一(yī)年股价累计(jì)最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅(máo)台股价(jià)则(zé)几乎仅在(zài)原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人(rén)士认为(wèi)，中国(guó)移动和(hé)茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来(lái)看，最近十多年来股(gǔ)王(wáng)变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国(guó)内经济趋(qū)势(shì)和产业(yè)价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市(shì)值(zhí)一度(dù)超过8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股王的位置(zhì)上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网(wǎng)金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来(lái)，随着我(wǒ)国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白(bái)马股大牛市(shì)，也成(chéng)就了如(rú)今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节(jié)后(hòu)白酒行业的终端动销几乎(hū)并未(wèi)达到(dào)预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突(tū)然崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中国移动(dòng)一度(dù)超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进(jìn)的数字(zì)经济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工智(zhì)能两(liǎng)大概念(niàn)加(jiā)持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技(jì)股。有分析认(rèn)为(wèi)，科技进步已成提升生(shēng)产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度(dù)显示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表的消费(fèi)股似乎也预(yù)示着市场(chǎng)中的积极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我国经济(jì)逐渐(jiàn)向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层云计算业(yè)务(wù)的需求，公(gōng)司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正(zhèng)在(zài)从传统管道运(yùn)营商向数字(zì)科技领(lǐng)军(jūn)企业加快跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅(沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思fú)达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运(yùn)营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场一直(zhí)流(liú)传(chuán)着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台(tái)的上市(shì)公司(sī)，在(zài)风光散尽之后(hòu)往往下场都(dōu)不太(tài)好。本(běn)次中(zhōng)国移(yí)动直接在(zài)市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌(diē)入冰点(diǎn)后(hòu)极(jí)速缩水(shuǐ)至(zhì)30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由(yóu)于行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度变化(huà)以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅(máo)台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)利润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一(yī)家(jiā)企业股价(jià)能否持续上涨以及(jí)维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为(wèi)，实(shí)际需要看公(gōng)司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印(yìn)钞(chāo)机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大(dà)致归(guī)结为(wèi)两个重(zhòng)要(yào)原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的(de)通信类资源，但(dàn)作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束(shù)地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方面的问题，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信基础设施企业，需要(yào)持续不(bù)断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅(máo)台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也(yě)不(bù)需要(yào)面(miàn)临追赶最(zuì)新(xīn)技(jì)术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可(kě)以看(kàn)出，中(zhōng)国移(yí)动今年一季度的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但(dàn)净利润却(què)差别不大，销售毛利(lì)率更(gèng)是有着一(yī)个(gè)24%另一(yī)个92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移动(dòng)可能(néng)正在(zài)迎(yíng)来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国移(yí)动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年起资本(běn)开(kāi)支不(bù)再(zài)增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时(shí)全年资本(běn)开支(zhī)占(zhàn)收入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入(rù)下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表(biǎo)示(shì)，中国移动数字(zì)化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现新(xīn)跨越(yuè)，去(qù)年移动(dòng)云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实(shí)现翻(fān)倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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