踩(cǎi)上AI风口的三六零，年(nián)内一度大涨超200％，市(shì)值近(jìn)1500亿(yì)，以致于周鸿祎和胡(hú)欢离(lí)婚也被市场质疑(yí)成(chéng)为减持(chí)铺路。但与(yǔ)暴涨的股价和市(shì)值(zhí)相比，公司的基(jī)本面较为糟(zāo)糕，交出了回A上市后最差年(nián)报(bào)和一季报。

　　4月21日晚，三六零发布(bù)2022年财报，公(gōng)司实现营业收(shōu)入(rù)95.21亿元，同比(bǐ)下(xià)降12.54％，净利润暴亏(kuī)22.04 亿元，为2017年回A后年报首次亏损。三六零同(tóng)时(shí)发(fā)布了2023年一季报，实现营业收入19.66亿元，同比减少22.17％，净利(lì)润为(wèi)亏损1.86亿元，去年同期为盈利(lì)2.22亿(yì)元。

　　上(shàng)述财报一出(chū)，股吧等平台投资者炸开了(le)锅，不少网友担心公(gōng)司下周(zhōu)一(yī)股价走势，尤其(qí)周(zhōu)五Ai概念(niàn)显(xiǎn)现退(tuì)潮迹象。一季报显示，三(sān)六零截至(zhì)3月31日的股东数达到近33万，而截至去(qù)年(nián)底为20万不到，也就是股价(jià)暴涨的一季度股东户数增加约13万(wàn)，增幅65％。

　　三六零的年报(bào)同时曝光了其重要投(tóu)资企业哪吒(zhā)汽车2022年的财务数(shù)据，后者录得133亿(yì)的营业收入，净利润则巨亏(kuī)69亿元，为此持股10.72％的三(sān)六零新增9亿(yì)多投资损失。

　　回(huí)A六年首(shǒu)次报亏

　　今年一季(jì)度继(jì)续亏(kuī)损

　　三六零(líng)这(zhè)份2022年(nián)年报显(xiǎn)示，截至报告期末，公司总资产为(wèi)386.16亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)8.14％；净资产(chǎn)为317.33 亿元，同比下降9.35％。

　　而公司全年共实现营业收入95.21亿(yì)元，同比下降12.54％。四(sì)大业务板块有三个出现不同程度下(xià)滑，其中(zhōng)贡献营收半壁江山(shān)的互联网广告及服务收入为47.1亿元，同(tóng)比下降(jiàng)25.32％；智能硬件业务收入为18.88亿元，同比下降8.5％；互(hù)联网增值(zhí)服(fú)务(wù)收入为10.82亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2.03％。仅(jǐn)安全(quán)及其(qí)他业务(wù)收入增长，收入为17.91亿(yì)元。

　　公司(sī)实现归(guī)属于上(shàng)市(shì)公司股(gǔ)东的净利(lì)润(rùn)则为(wèi)-22.04 亿元，这是公司2017年从(cóng)纳斯达克私有化退市(shì)回A后首次亏损(sǔn)。

　　回顾(gù)过往财报(bào)，2017年到2022年六个(gè)年度，三六零营业(yè)收入(rù)为122亿(yì)元(yuán)、131.3亿(yì)元、128.4亿元(yuán)、116.1亿元、108.9亿元(yuán)、95.21亿元，营业(yè)收(shōu)入从徘徊到(dào)下滑。净利润的表现则更(gèng)差，除了2019年靠(kào)着非经常性损益(yì)撑到60亿(yì)元外，其他年份均(jūn)在30亿(yì)元附近徘徊，但到了2021年净利润直接下滑七成，只录得9亿元（扣非6.1亿），直到2022年转为亏损(sǔn)22亿元。

　　进入(rù)2023年，三六零延(yán)续亏损，首季公司营业(yè)收入19.66亿元，下滑(huá)22％，净利润则(zé)为亏损1.86亿元，去年同(tóng)期为盈利2.22亿元。对于亏损，公司称(chēng)主要系(xì)营业收入(rù)下降(jiàng)及对联营企业(yè)投资损失所致。

　　一季(jì)度大(dà)增13万股东(dōng)

　　十(shí)大(dà)股东却大幅(fú)减(jiǎn)持(chí)

　　股价一度下跌9成、市值蒸发(fā)4000多亿的三六零进入2023年突然(rán)迎来转机，诱因是chatGPT的突然爆火。因三六零(líng)有搜索引擎(qíng)，被市场认为在(zài)训练(liàn)AI大模型(xíng)上(shàng)有天然优势，公(gōng)司及创(chuàng)始人周鸿祎(yī)也在(zài)不(bù)同场合、通过不(bù)同渠道(dào)表(biǎo)达(dá)对大模型的(de)看好，传递公司(sī)的(de)优势，公司在AI方(fāng)面曝光度甚至远超百度(dù)。

　　借着这(zhè)一(yī)风(fēng)口，三六零股价2月7号涨停，此后一发(fā)不可收(shōu)拾，短短不到两个(gè)月涨幅接近两倍。如果从年初算起(qǐ)，涨(zhǎng)幅(fú)则达到了218％，市值(zhí)一度(dù)从400多亿飙涨(zhǎng)到(dào)近1500亿，增加超千亿市值。尽管近期股价有(yǒu)所回调，公司股价(jià)年内涨幅仍(réng)近150％，市值(zhí)超过1100亿。

　　此(cǐ)背景下，三六零(líng)年报和(hé)一季报出炉后，股吧直接炸开(kāi)了锅(guō)，多数投资者表示(shì)大跌眼(yǎn)镜(jìng)，开(kāi)始担心(xīn)下周一股价表现。

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)注意到，随(suí)着(zhe)今年(nián)以来股(gǔ)价的暴涨，三六零的投(tóu)资者人数大幅增加。截(jié)至(zhì)到去年底，公司有股东(dōng)户数19.92万户(hù)，几乎连(lián)续(xù)六个季度保持基本不变(biàn)，但到(dào)了(le)今年一季度末(mò)股东数来到32.88万，净增约13万(wàn)户，增幅高达65％。

　　与大量投资者涌入相反，一(yī)季度以股权(quán)投资机构(gòu)为代(dài)表的十大股东(dōng)却在逢高大(dà)幅减持。十(shí)大股东(dōng)名(míng)单显示，一(yī)季(jì)度“北京(jīng)中关村资本基金管理有限公(gōng)司-北京中发助力壹号投(tóu)资基金（有(yǒu)限合伙(huǒ)）”减持(chí)3009万股，减(jiǎn)幅近40％；金砖丝路（银川）股权(quán)投资合伙(huǒ)企业（有限合(hé)伙）减(jiǎn)持2750万股，减幅44％；天津信心奇(qí)缘股权投资(zī)合伙企业（有(yǒu)限合伙）减持(chí)2742万股，减幅49％。上述三大股东(dōng)合计减持(chí)超约8500万股(gǔ)，即便按一季度均(jūn)价计套现(xiàn)金额也在10亿元以上。

　　哪吒汽车巨(jù)亏69亿

　　三六(liù)零(líng)新增9亿投资损失

　　此次三六(liù)零的2022年财(cái)报，也首次把其投资(zī)企业、造(zào)车新势力之一的(de)哪吒(zhā)汽车去年财务数(shù)据(jù)曝光。

　　2022年度，哪吒汽(qì)车（经营实体为“合(hé)纵汽车”）营(yíng)业收(shōu)入133亿元，净利润-69.19亿元。根据(jù)三六零此前公告披(pī)露(lù)的数据，2020年(nián)哪(nǎ)吒(zhā)汽车营收12.97亿元，净亏损(sǔn)13.21亿元(yuán)；2021年(nián)哪吒(zhā)汽车实(shí)现(xiàn)营(yíng)收57.35亿(yì)元，净亏损29亿元。这意(yì)味着，哪吒汽车2022年亏损进一(yī)步扩大，而(ér)三年累计(jì)亏损已(yǐ)经(jīng)超过百亿(yì)，达到(dào)超(chāo)112亿元(yuán)。

　　去年6月26日，三(sān)六(liù)零曾公告，放弃对哪吒汽车的(de)增资权。具体来(lái)看，三六零全资子公司三六零(líng)私募(mù)基(jī)金拟将其持有的对应(yīng)哪吒汽(qì)车3.53％股(gǔ)权的出(chū)资权转(zhuǎn)让给两家(jiā)有限合伙企业，对(duì)应的(de)增(zēng)资(zī)额为10亿元。据此估算，哪(nǎ)吒(zhā)汽车估值为282亿元。放弃上述增资权后，三(sān)六(liù)零(líng)持有哪吒汽车11.43％的股权。

　　而到了2022年(nián)12月28日，三六零又发布对外投资进(jìn)展公告(gào)称，已与哪(nǎ)吒(zhā)汽车各(gè)股(gǔ)东(dōng)方签署(shǔ)有关协议，以(yǐ)支持哪吒汽车股(gǔ)份制改造。2023年1月，三六(liù)零发布(bù)《关于对外(wài)投资进展》公告显示，为了配合(hé)哪吒汽(qì)车股改，三(sān)六零的持股(gǔ)比例降至10.72％，对(duì)应账面价值为11.53亿元。此(cǐ)时，半年多一点哪吒汽车(chē)的(de)估值(zhí)已(yǐ)经缩水为107.56亿元，跌了一半不止。

　　此次2022年财(cái)务数据出炉后，哪吒(zhā)汽(qì)车(chē)估值会否进(jìn)一步下调不得而知。

　　由(yóu)于哪吒汽车的亏(kuī)损，三六零持有股权(quán)的账面(miàn)值出现较大(dà)投资(zī)损失。2022年(nián)公司的投资收(shōu)益为(wèi)亏(kuī)损(上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？sǔn)12.93亿元，变动金额14.47亿元，剔除出(chū)售欧朋浏览器确认的投资亏损5.14亿(yì)元，意味着哪吒汽(qì)车带来的投资亏损约9.4亿元。

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