金融(róng)界5月12日(rì)消息 国内期货(huò)市场收盘，商(shāng)品期(qī)货多数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹(dàn)上涨，豆一(yī)涨超(chāo)3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期(qī)货(huò)：白银深(shēn)跌，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)做多(duō)逻辑变了？

　　白银(yín)跟(gēn)随(suí)大宗(zōng)商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜(yè)公(gōng)布的数据，美国4月(yuè)生产者价格指数(shù)PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期，反映出生产物资通胀压力进一步(bù一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米)趋缓。结(jié)合此(cǐ)前发布的美国(guó)4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此前加息结(jié)束乃至降息已然成为(wèi)一种(zhǒng)共识，因此本周在美联储越来(lái)越多(duō)官员(yuán)为鹰派(pài)站台的情况下，预计从加(jiā)息结(jié)束到降息周(zhōu)期开启，仍(réng)有(yǒu)近(jìn)一(yī)个季(jì)度的时间，在此期(qī)间将(jiāng)面临经济(jì)和政策(cè)的不(bù)确定(dìng)性，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨的幅度(dù)。另一方面(miàn)，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳动力市场(chǎng)正在降温。同时国(guó)内社融超(chāo)预期下滑，白银因工业属性偏强(qiáng)大幅下(xià)跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需(xū)关注海外衰(shuāi)退预期的(de)发(fā)酵情况。

　　方正中期期(qī)货(huò)：经济衰退预期与有色金(jīn)属走势拖累(lèi) 白银(yín)如期(qī)大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观(guān)经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期角度出发，有色(sè)金属将会(huì)走(zǒu)弱(ruò)，白银连(lián)续上(shàng)涨(zhǎng)后会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏观经(jīng)济衰退预(yù)期将会继(jì)续影响有(yǒu)色金(jīn)属与贵(guì)金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经(jīng)济数(shù)据(jù)疲软增加(jiā)美(měi)联储政(zhèng)策转向宽松预期以及经(jīng)济风险依然利好贵(guì)金属，但是美元(yuán)指数(shù)大幅上升使得贵金属(shǔ)承(chéng)压回(huí)落，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅下行，拖累工(gōng)业属性较强的白银走势，白银表现弱于黄(huáng)金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预(yù)期与有色金属大(dà)幅(fú)回(huí)落等(děng)因素综合影响(xiǎng)下，白银高(gāo)位回(huí)落，下方仍有(yǒu)一定的空间，首(shǒu)先关注(zhù)24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置(zhì)一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米将会(huì)测试23美元/盎(àng)司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍(réng)未走完，建(jiàn)议(yì)继(jì)续等白(bái)银行情企稳(wěn)再低(dī)位做多。美(měi)欧银行业危(wēi)机引发(fā)避险需求，美联储政策(cè)收(shōu)紧预期迅(xùn)速(sù)转向，美元美债(zhài)走势(shì)偏弱(ruò)，贵金属持续走(zǒu)强，当(dāng)前继续(xù)关(guān)注(zhù)调整行情；后续政策宽松转向、经济下(xià)行风险、银行业风(fēng)险与债务上限(xiàn)风险、央行(xíng)购金(jīn)持续(xù)等宏观因素下，黄金(jīn)将会不断刷新历史新高(gāo)，贵金(jīn)属逢低(dī)做多配置(zhì)依然是核心建议。

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