在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者(zhě)关注二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买(mǎi)入(rù)，产生(shēng)了供不应求(qiú)的(de)情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就(jiù)会产生(shēng)基金(jīn)产品(pǐn)的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现的，如(rú)果短(duǎn)期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程(chéng)，就会产生二级市场含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比价(jià)格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买(mǎi)入(rù)高溢价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好(hǎo)；三(sān)是今年东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业可(kě)能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期(qī)部(bù)分利好消息(xī)带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的(de)汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议(含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比yì)投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最(zuì)多(duō)的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调(diào)，当(dāng)前(qián)估值(zhí)已来到(dào)30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建(jiàn)设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的(de)人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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