AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引(yǐn)人(rén)关(guān)注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容(róng)阐述了(le)人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响我们的(de)生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确(què)保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在(zài)应对(duì)挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵(guì)重在季(jì)报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质(zhì)量发展的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在(zài)美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大(dà)家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公(gōng)司带来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板(bǎn)块的估(gū)值都(dōu)到(dào)了历史最低(dī)的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能(néng)完成季报，也显示出人工智能确(què)实开始方(fāng)方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为百度(dù)文心一(yī)言(yán)首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力(lì)，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管理新模式，提升(shēng)客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为(wèi)一季度市(shì)场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技(jì)成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的(de)增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队(duì)中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本处于(yú)估(gū)值、机构(gòu)持仓(cāng)的(de)历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将进入新清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)版(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持(chí)仓(cāng)，产(chǎn)品(pǐn)总(zǒng)仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)全(quán)要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用(yòng)好(hǎo)云(yún)计(jì)算、大数(shù)据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖(gài)底(dǐ)层的(de)通信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生(shēng)活在一季度继(jì)续(xù)调(diào)整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的(de)配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重点布(bù)局了人工智能(néng)技术创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工(gōng)智能的(de)应用领(lǐng)域得到了(le)极大的(de)拓展，模型具(jù)备了强大的(de)通用性(xìng)。这属于科技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业(yè)将极大受益于这一技术的清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢(de)应用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的(de)布局。他表示，除(chú)复(fù)合(hé)国家安(ān)全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一(yī)轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关(guān)注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃(qì)了(le)新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及(jí)医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的(de)开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑(duì)现长期业绩(jì)的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布局(jú)了不少人工智能相关(guān)的标的，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一样，交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度(dù)，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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