5月以来，嘉实基金(jīn)、博时(shí)基金、富国基金、南(nán)方基金等(děng)多家头部(bù)公(gōng)募基金密集(jí)申报了跟(gēn)踪海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半导体(tǐ)板块自(zì)4月中下(xià)旬以来又开始持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题(tí)ETF越跌越买，区间份额增(zēng)幅最高达40％。拉(lā)长时(shí)间看，年内超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额(é)出现正增长，最高份(fèn)额增幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位业内人(rén)士认为，资金(jīn)对半导体主题ETF的越跌越买，主要(yào)是(shì)基(jī)于对板块中(zhōng)长期投(tóu)资价值的肯定。尽管半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但随着国产(chǎn)替代(dài)持续推进(jìn)，以及近期(qī)AI行(xíng)情(qíng)的带动下(xià)，板块(kuài)细分领域仍有较(jiào)多投资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块(kuài)表(biǎo)现来看，在(zài)经历一季度的持(chí)续(xù)回调后，半导体(tǐ)板块(kuài)自(zì)4月中下旬以来又(yòu)开(kāi)始持续下(xià)跌。以中(zhōng)证全(quán)指半导体(tǐ)指数表(biǎo)现为例，该指数(shù)在4月6日攀(pān)至年内高位后便开始不断(duàn)下跌(diē)，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半导体生产(chǎn)设备(bèi)板块(kuài)周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行(xíng)业中跌幅(fú)居前。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，尽管板块(kuài)持(chí)续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片(piàn)主题(tí)ETF收益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但(dàn)份额(é)却悉数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF月内(nèi)份额增幅居(jū)前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯片(piàn)主题(tí)ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除汇(huì)添(tiān)富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等三(sān)只产品份额出(chū)现下降外，其余产(chǎn)品(pǐn)份额均有大幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列(liè)第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体(tǐ)板块(kuài)持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯(xīn)片(piàn)ETF基金经(jīng)理田(tián)光远分析，当前半导体行(xíng)业复(fù)苏(sū)不(bù)及(jí)预期主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)，一是国产替代进(jìn)程(chéng)不及预期，国内半导体企业相比海外半导体大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在技(jì)术和人才等方面存在(zài)差距，在国产替(tì)代过(guò)程中产品研发和(hé)客户导(dǎo)入进(jìn)程可能不及预(yù)期；二是下(xià)游需(xū)求不(bù)及预期，在(zài)边(biān)缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)和(hé)全球经济疲软背(bèi)景下，全球(qiú)电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)等(děng)终端需求(qiú)可(kě)能不及预期，从(cóng)而导致(zhì)对半导体产品需(xū)求(qiú)量减少。

　　“2023年(nián)是全球半(bàn)导体行业正处于(yú)下行(xíng)筑底的(de)阶段，但我们认为有望于今年看到拐点的出现”田光远表示，在本轮周期(qī)中，率先回(huí)暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的景气度，有创新属性和份额提升属性的环节(jié)会率先回(huí)暖。一方面中国经济体重要的构(gòu)成央国(guó)企对资产(chǎn)回报(bào)提出要求(qiú)，民营企(qǐ)业(yè)的竞争力提升也会更加依赖数字化，成(chéng)本效率提升是数字(zì)化的长期关键(jiàn)驱动力，另一方面短(duǎn)周期(qī)维度数字(zì)经济有(yǒu)顺周期(qī)属性，经济复苏会加大企业数(shù)字(zì)化(huà)投入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初以来半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块上涨的原因，一方面是2022年板块(kuài)调整(zhěng)幅度(dù)较(jiào)大(dà)，行业估值处于底部位(wèi)置；另(lìng)一(yī)方(fāng)面市场(chǎng)预期基本面即(jí)将见底(dǐ)，再(zài)加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年初到4月初半导体指数(shù)出现了一定(dìng)的反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实(shí)上(shàng)，其(qí)中许(xǔ)多个股(gǔ)的股价(jià)其实是过度反(fǎn)应的，所以(yǐ)随(suí)着4月中下旬半导体(tǐ)一季报披露(lù)，整体(tǐ)呈现(xiàn)强(qiáng)预期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题(tí)的降温，综合因素(sù)引(yǐn)起行业近期的持续回调。”刘(liú)源(yuán)直言(yán)。

　　长期看好(hǎo)半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导体(tǐ)板块年(nián)内表现震(zhèn)荡，但从资金(jīn)对主(zhǔ)题ET天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物F产(chǎn)品越跌(diē)越买(mǎi)也(yě)能看出投资者对板块价值的肯定，多位业内(nèi)人士也表示，长期看好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从(cóng)基本(běn)面上，人工(gōng)智能给半导(dǎo)体带来了(le)新的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个(gè)季度虽然会有一定业绩的压(yā)力，但一方面(miàn)需求(qiú)会重新复苏，另(lìng)一方面中国半导体企业有国产(chǎn)替(tì)代的中期逻辑支(zhī)撑；另外，估(gū)值(zhí)方面，半(bàn)导体板块(kuài)估值(zhí)波(bō)动较大，且子板(bǎn)块和细分线索较多，始(shǐ)终有估值合理甚至(zhì)低估的(de)机(jī)会出(chū)现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块(kuài)很多优(yōu)质的公(gōng)司处于(yú)历史估(gū)值分位(wèi)低位区间，随着需求(qiú)回暖(nuǎn)或(huò)者新产品的突破(pò)，会有形成很好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。他进一(yī)步表示，人类历史经(jīng)历(lì)了三次工业革(gé)命，前两次(cì)都是(shì)以能(néng)源为(wèi)对象(xiàng)进行创新(xīn)，第三次是(shì)信息为对象进行创新，当前(qián)阶段的人工(gōng)智能从(cóng)感知智(zhì)能走向认(rèn)知智(zhì)能后，将对人类(lèi)生产力(lì)的提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的工业(yè)革命，它是信息革命经历(lì)了(le)个人电脑(nǎo)、互联网革命和(hé)移动互联(lián)网革(gé)命后在万物智联层(céng)面的延(yán)伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事等方面全面影响(xiǎng)人类社(shè)会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期的阶段，在人工智能带来的技术变革(gé)浪潮(cháo)下，人(rén)工智能对云(yún)管端各方面都(dōu)产生了影响，云侧变化最为显著，很多(duō)环节发生了(le)改变，产(chǎn)生了新的投资方(fāng)向，如算力(lì)芯片的GP天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物U、存(cún)储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地(dì)，端侧和网侧的(de)新硬件也(yě)会产生新的投资机会。因此(cǐ)我(wǒ)们(men)长期看好半导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长(zhǎng)期关注该板块投资机会，他(tā)认为可以(yǐ)重(zhòng)点配置的主线包括(kuò)以AI为代表的创(chuàng)新(xīn)线、周期见底后的复苏线、以(yǐ)及(jí)以半(bàn)导体设备材料国产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科(kē)技组(zǔ)基金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国产化(huà)为(wèi)主(zhǔ)的设备(bèi)材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯片(piàn)设计都会在今年都有(yǒu)非(fēi)常好的机(jī)会。首(shǒu)先(xiān)，基本面上，美国对中国的极(jí)限制裁将加速中国芯片(piàn)的国产替代，党(dǎng)的二十(shí)大(dà)对于科技安(ān)全的(de)强调为芯(xīn)片的(de)国产替代提供了(le)坚(jiān)实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板块经(jīng)过(guò)近(jìn)一(yī)年的充分调整，股价(jià)已经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯(xīn)片(piàn)设(shè)计板(bǎn)块有望正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪和(hé)调研半导体行业(yè)库存、动销(xiāo)数据和重点公司的(de)边际(jì)变化，同时动态跟踪电子(zi)消(xiāo)费(fèi)品的复苏情况，预判(pàn)半导体景气的(de)拐(guǎi)点。”九泰基(jī)金刘(liú)源表示(shì)，展望未来，AI的(de)基础模型训练需要大量算(suàn)力(lì)，硬件基础设施成(chéng)为(wèi)发展基(jī)石(shí)，算力芯片(piàn)等(děng)核心(xīn)环节预(yù)期将会受益(yì)，后续有望驱动半导体行(xíng)业(yè)持续增(zēng)长。此外，半导体设备(bèi)公司的(de)一季(jì)报业绩相(xiāng)对(duì)较强，国产化(huà)趋势仍在加速推进，后续半导体设(shè)备、材料也是(shì)可以关注的方向。存储作为半导体中(zhōng)最大的(de)周(zhōu)期品种，也可能在年(nián)内迎来(lái)边际变化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关(guān)注景气度修(xiū)复速度和(hé)估值的(de)匹配程度，尽(jǐn)管基本面改善的趋势比较确定，但改善的过程中股(gǔ)价(jià)有(yǒu)可能(néng)波动较(jiào)大，要(yào)结合(hé)基本(běn)面变化综合判(pàn)断配置价值，我们也(yě)会(huì)通过适当(dāng)调(diào)仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物