4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最(zuì)高水平(píng)。同时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消费(fèi)提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动(dòng)下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调(diào)查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持(chí)续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州后(hòu)续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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