周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的(de)平均(jūn)回(huí)报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会(huì)长期关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央(yāng)企的(de)严重(zh非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读òng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于(yú非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读)低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平(píng)，部(bù)分个股尤其(qí)是(shì)基本面(miàn)非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净流(liú)出(chū)资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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