大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管了(le)第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市ong>

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无(wú)人(rén)机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批(pī)准的(de)除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无(wú)人机(jī)试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基位于(yú)基辅的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估(gū)值(zhí)水平(píng)不高(gāo)仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块(kuài)有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场表现如(rú)何(hé)？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大(dà)类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回落(luò)，同(tóng)时也(yě)促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时(shí)间回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济(jì)指标(biāo)和预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场对(duì)经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会持(chí)续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下(xià)降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据(jù)很(hěn)难(nán)超预(yù)期。由(yóu)此导致这一(yī)次(cì)市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的(de)坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联(lián)储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济(jì)温和(hé)复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起