100块钱值多少美元，100美元是几百元钱-绿茶通用站群

100块钱值多少美元，100美元是几百元钱申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件(jiàn)：21世纪经济报道、澎湃新闻(wén)等多家媒体报(bào)道，协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)将于(yú)5月15日执行(xíng)，其(qí)中国(guó)有银行执(zhí)行基(jī)准利率加(jiā)10BP；其它金融机构执(zhí)行基准利(lì)率加20BP。

　　通知存款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款是什么？通知存款和协定(dìng)存款是“类活(huó)期(qī)存款”，灵活性好于定期，收益率好(hǎo)于活(huó)期。产品推(tuī)出(chū)的目(mù)的更多是为吸(xī)引存(cún)款。通知存款是指不约(yuē)定存期，在支取时提前通知银行的存款业务，分为提前一天和提前七天的两种类型。协定存款是对协定额度以内的部分给予(yǔ)活期(qī)利率，对超过协定部分给予协定(dìng)存(cún)款利率。

　　通知存款和协定存(cún)款当(dāng)前(qián)利率(lǜ)处于(yú)什么水平(píng)？为何需要(yào)规定上限？根据(jù)央行(xíng)公告， 1 天和(hé) 7 天(tiān)期(qī)通知存款利率分别(bié)为 0.80％、 1.35％，协定存款(kuǎn)利率为(wèi) 1.15％，活期挂牌基(jī)准利率为 0.35％。如(rú)以此(cǐ)为标准(zhǔn)，则国有(yǒu)四大行1天和(hé)7天期通(tōng)知存(cún)款利率的上限分别为0.90％、1.45％，协(xié)定存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)为(wèi)1.25％。其它金融机构(gòu) 1 天(tiān)和 7 天期(qī)通知存款利率的上限分别为 1.00％、 1.55％，协定存(cún)款(kuǎn)利率上限为 1.35％。而目前部分城商行(xíng)与农商行通(tōng)知、协定(dìng)存款利率偏高，我们梳(shū)理的样本银行中有13.5％的(de)银行超过新规(guī)上(shàng)限。7 天(tiān)通(tōng)知存款的最(zuì)高利(lì)率达(dá)到(dào) 2.1％。且部分(fēn)银行最高的(de)通知存款利率高于其挂牌(pái)价，存在“存款(kuǎn)竞争”令负债成本(běn)相对(duì)刚性的问题。

　　规定上限对相关存款实际利率有(yǒu)何影响？是否会对M1和M2产生影响(xiǎng)？部分城(chéng)商行和农商行（占比近13.5％）通知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)或将有所下(xià)调(diào)，但(dàn)对(duì)M1和M2增(zēng)速影响(xiǎng)非对称。其(qí)一，通知存款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)应(yīng)属于其他存款，对M1或没有影响(xiǎng)。其二，通知存(cún)款和协(xié)定存款(kuǎn)若流出(chū)，可能会拖累 M2 增速(sù)。根据《存(cún)款统计分类及编(biān)码》，我们合理推断，通(tōng)知存款和协定存款归属(shǔ)于 M2 下的其他存款(kuǎn)科目(mù)，则其变(biàn)动会(huì)影响M2规模和(hé)增(zēng)速。考虑到此次(cì)利率上限(xiàn)的设定，可能有部分个人或企业将(jiāng)通(tōng)知存款和协定存款投向收益率更高的理财以及其他资管产(chǎn)品中，拖累 M2 增速表现。考(kǎo)虑(lǜ)到4月居民存(cún)款已(yǐ)经开始重新流(liú)向表外(wài)，M2增速预计(jì)将进入下(xià)行通道(dào)。再考虑(lǜ)到此(cǐ)次通知(zhī)存款和(hé)协定存款利率上限的(de)约束，或进一步加速居民将(jiāng)资金(jīn)从表内(nèi)搬(bān)至表(biǎo)外(wài)。

　　是否意味着存款利率下调新(xīn)一轮的开始？本(běn)次约(yuē)束(shù)通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率，核心(xīn)目(mù)的(de)是缓解银行净息差压力。23Q1 商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净息差下探(tàn)，其中国有银行(xíng)平均净(jìng)息差下(xià)行 13.7BP 至 1.65％，八家股份制银行的平均(jūn)净(jìng)息差(chà)下行(xíng) 13.8BP 至 1.95％。但商业银行的利润是准公共品，去(qù)向(xiàng)有三(sān)：一是利润分配给财政的非税(shuì)收入；二是转(zhuǎn)增资本(běn)金以满足宏(hóng)观审慎的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，疏通货币政策的传(chuán)导渠道；三(sān)是增加拨备以应对坏账风险。既(jì)要保(bǎo)证商(shāng)业(yè)银行的合理(lǐ)盈利水(shuǐ)平，又(yòu)要不抬(tái)高(gāo)实(shí)体经济融(róng)资(zī)水平，惟有对存款利(lì)率进行调整。实(shí)际上， 2022 年 9 月主要银(yín)行已(yǐ)经下调存款利(lì)率(lǜ)，年初至今其他银行(xíng)也纷(fēn)纷跟进，随(suí)着商业银行(xíng)普通存(cún)款利率的调整到位，政策抓手转向其他存款的利率(lǜ)水平。但目前尚不构成新(xīn)一轮(lún)存款利率(lǜ)下调的开始，源(yuán)于目前存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制参(cān)考(kǎo) 10Y 国(guó)债利(lì)率与 1Y LPR ，而目(mù)前 10Y 国(guó)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)高于(yú)上一轮下调时低点， 1 年期(qī) LPR 持平，尚(shàng)不(bù)具备(bèi)全面下调的充分条件。

　　高频(pín)数(shù)据经济表现：汽(qì)车销售、地(dì)产销(xiāo)售改(gǎi)善。乘用车零售同比较上周上升 27pct 至 67％，今年累计同(tóng)比 1％，全国整(zhěng)车货运量有所反弹。房地产市场：地产(chǎn)销售有所恢复，因城施策继续加码(mǎ)。政府性基金与基建：新增专(zhuān)项债(zhài) 147.8 亿，下周计(jì)划发行 881.1 亿。工业(yè)生产与制造业投资：开工率继续改善。通(tōng)胀：猪(zhū)肉、蔬菜、水(shuǐ)果、钢铁(tiě)、煤(méi)炭价格(gé)下降，油价(jià)上升(shēng)。货(huò)币政策与汇率：资(zī)短端金利率下行、美元下行，人民币升值(zhí)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：稳增(zēng)长(zhǎng)政(zhèng)策见效速(sù)度(dù)慢(màn)于预(yù)期，数据(jù)搜集(jí)遗漏。

　　以下为正(zhèng)文

　　周关注：存款(kuǎn)利率下(xià)调新一(yī)轮的开始？

　　事件(jiàn)：21 世纪经(jīng)济报道、澎湃新(xīn)闻等多家媒体报道(dào)，协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)：国有银行（特指工(gōng)农、中、建四大行）执行(xíng)基准利率加(jiā) 10BP ；其(qí)它金融机构(gòu)执行基准利率(lǜ)加 20BP ，自 2023 年(nián) 5 月 15 日起执行。

　　1. 通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存款是(shì)什(shén)么(me)？

　　通知存(cún)款和(hé)协定存款(kuǎn)是“类(lèi)活期存款(kuǎn)”，灵活性好于定(dìng)期(qī)，收益率好于活期。产(chǎn)品推出的目的(de)更多是(shì)为吸引存款。

　　通(tōng)知存款是(shì)指不约(yuē)定存期，在(zài)支取时提前通知银行的存款业(yè)务，分为提前一天和提前(qián)七天的两(liǎng)种类型(xíng)。在(zài)存入(rù)款项(xiàng)时不约定(dìng)存(cún)期，支取时需提(tí)前通知银行，约定支取(qǔ)存款的日期和金额方能支取，按存款人提前通(tōng)知的期限长短划分为一天通知存款和(hé)七(qī)天通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)两个(gè)品(pǐn)种，一天通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)必须(xū)提(tí)前(qián)一天通知约定(dìng)支取(qǔ)存款，七天(tiān)通知存款必须提前(qián)七天通知约(yuē)定支(zhī)取存款。通(tōng)知存款面向个(gè)人和企业办(bàn)理(lǐ)。

　　协(xié)定存款是对(duì)协定额度以内的部分(fēn)给予活期利率，对超过(guò)协定(dìng)部(bù)分给予协定存款利(lì)率。协(xié)定(dìng)存款是指银行与客(kè)户签订协议(yì)，约定结算账(zhàng)户的每日留存金(jīn)额，结算(suàn)账户每日余额低于(yú)最低留存额（含）的部(bù)分按活(huó)期存款利率(lǜ)计息，超过部(bù)分按中(zhōng)国人(rén)民银行规(guī)定的协定存款利率计息的存款。协(xié)定(dìng)存款面(miàn)向企业(yè)办理。

　　2. 通知、协(xié)定存款当前利率水平？为(wèi)何需要规定上限？

　　若(ruò)央行规定新的(de)利率上限，则7天(tiān)通知(zhī)存(cún)款利率的上(shàng)限被设(shè)定为1.55％。根据央行公(gōng)告， 1 天和(hé) 7 天期通知存款利率分别为 0.80％、 1.35％，协定存款利(lì)率为 1.15％，活期挂牌基准利率为 0.35％。如以此(cǐ)为(wèi)标(biāo)准，则国有四大行 1 天(tiān)和 7 天期通知存款利率的上限分别为 0.90％、 1.45％，协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)为 1.25％。其(qí)它金融机(jī)构 1 天和 7 天(tiān)期通知存款利率的上限(xiàn)分别为(wèi) 1.00％、 1.55％，协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)为 1.35％。

　　城商(shāng)行与农商行通知、协(xié)定存款利率偏高，样本银(yín)行(xíng)中有13.5％的银行超过新规上限。我(wǒ)们梳(shū)理了国有(yǒu)银行(xíng)、股份制银(yín)行(xíng)、 20 家城商行(xíng)（按(àn)资(zī)产(chǎn)规(guī)模排序）以及 14 家农商行的挂牌利(lì)率（截止至 5 月(yuè) 11 日），其中国有银行与股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率未超(chāo)过央(yāng)行新(xīn)规上限，超过(guò)上限的银行主(zhǔ)要集中在城商行(xíng)和农商行中，占比达 13.5％，其中 20 家(jiā)城商行中有 4 家超(chāo)过上限、占比 12.1％ , 14 贾农商(shāng)行中有 3 家超过上限、占比(bǐ) 15.6％。 7 天通知存款的最高(gāo)利率达到 2.1％。

　　同时(shí)，部分(fēn)银行最(zuì)高的通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率高于其挂牌价(jià)，存在“存款竞争”令负债成(chéng)本(běn)相对刚性的问(wèn)题。我们(men)在梳理(lǐ)过程(chéng)中发现，部分银(yín)行个人(rén)通知存款的最高利率高于(yú)挂牌利率，其 1 天(tiān)的通知存款最高利率为 1.75％，而其挂牌利率(lǜ)是(shì) 1.35％。

　　存款利率下调新(xīn)一轮(lún)的开(kāi)始？

　　存款利率下(xià)调新一轮(lún)的开始(shǐ)？

　　存款利率(lǜ)下调新一轮的开(kāi)始(shǐ)？

　　3. 规定上(shàng)限(xiàn)对实(shí)际存款利(lì)率、 M1 和 M2 的影响如何？

　　部(bù)分城商(shāng)行和(hé)农商行(xíng)通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率或将有所下调。目(mù)前超过利(lì)率新规上限(xiàn)的主(zhǔ)要为城(chéng)商行(xíng)和农(nóng)商行，样本银(yín)行中有 13.5％的银行超过上限，其(qí)中 7 天(tiān)通知存款的(de)最(zuì)高(gāo)利率达到(dào) 2.1％（规定上(shàng)限为 1.55％），因(yīn)此新规(guī)的执行会导致部分城商行和农商行（合理估算近 13.5％的比例(lì)）通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率或(huò)将(jiāng)有所(suǒ)下调。

　　是否会对M1和M2的(de)增速产(chǎn)生影响(xiǎng)？

　　其一，通知存款和协定存款应属于其他存款，对M1或没有影响。根据《存款统计(jì)分类及编(biān)码》，通知(zhī)存款和协定存款与(yǔ)普通(tōng)存款并列，并不属(shǔ)于单位(wèi)存款和储蓄存款。则考虑到 M1 为 M0 与单位(wèi)活(huó)期(qī)存(cún)款之和，其不在(zài) M1 的包含范围之(zhī)内，利(lì)率上限的设定(dìng)对 M1 应当(dāng)没有(yǒu)影响。

　　其二(èr)，通知存款和协定存(c100块钱值多少美元，100美元是几百元钱ún)款若流出，可能会拖累M2增速(sù)。根据(jù)《存款统计分类(lèi)及编码(mǎ)》，我(wǒ)们合理推断，通知存款和协定存款归属(shǔ)于 M2 下的其他存款科目，则其变动(dòng)会影响 M2 规(guī)模和(hé)增速。考(kǎo)虑(lǜ)到此次利率上限的(de)设定，可能(néng)有部(bù)分个人(rén)或企(qǐ)业将通(tōng)知存(cún)款和协定存款投向收益率(lǜ)更高的(de)理(lǐ)财以及其他资管产品中，拖累(lèi) M2 增速表现。

　　考虑到4月居(jū)民(mín)存款已经开始重新流向表外，M2增(zēng)速预计将(jiāng)进入(rù)下行通(tōng)道。M2 近一年的上行由(yóu)个人存款推动，资管资(zī)金回表也主要来源(yuán)于居民(mín)。 22 年 3 月 -23 年 3 月(yuè)， M2 同比上(shàng)行的(de) 3 个百分点中，有 3.1 个(gè)百分点来源于个人存款的规模扩张。年初以来(lái) 1.6 万亿(yì)资管资金回流表内中，有 1.4 万亿来源于住户部门(mén)。但随(suí)着4月居民存款同比首次由增转降，居(jū)民资产配置或回(huí)流表外，对应的(de)则是(shì)M2同(tóng)比超过市(shì)场预期下行。再考虑(lǜ)到此次通(tōng)知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限的约(yuē)束，或进一步加速(sù)居民将资金从表(biǎo)内搬至表外。

　　存款利率下(xià)调新一轮(lún)的开始？

　　4. 是否意味(wèi)着存(cún)款利率下调(diào)新一轮的开始？

　　本次约束通知(zhī)存款和协定存款利率，核(hé)心目的是缓(huǎn)解银行净(jìng)息差压力。23Q1 商(shāng)业银(yín)行净息差下探，其中国(guó)有银行平均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份制银行的平(píng)均净(jìng)息差下行 13.8BP 至 1.95％。但商业银行的利润(rùn)是(shì)准公共品，去向有三：一(yī)是利润分配给财政的非(fēi)税收(shōu)入；二是转增资本金以满足宏观审(shěn)慎的管理要求，疏通货币(bì)政策(cè)的传导渠道；三(sān)是增加拨备以应对坏账(zhàng)风(fēng)险。既(jì)要(yào)保证(zhèng)商业银行的(de)合(hé)理盈利水(shuǐ)平，又要不抬高实体经济融资水平(píng)，惟有(yǒu)对存款利率进(jìn)行调整。

　　存(cún)款利率下调新一轮(lún)的开始？

　　实际上(shàng)，去年(nián)9月主(zhǔ)要(yào)银行(xíng)已(yǐ)经下调存款利率，年初至今其他(tā)银行也(yě)纷纷跟进(jìn)，随着(zhe)商业银行普通存款(kuǎn)利(lì)率的调(diào)整到位，政策抓手(shǒu)转向其他存款(kuǎn)的利率水平。而部分(fēn)中小银行未高息揽储，其通知存款(kuǎn)利(lì)率和协定(dìng)存款利(lì)率明(míng)显偏高，实际上(shàng)不利于商业银行整体负债端(duān)成(chéng)本的下(xià)降，也成为本(běn)次约束通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率的触发因素(sù)。

　　是否是新一轮存款利率下调(diào)的开(kāi)始(shǐ)？目(mù)前十年期国债收益率高于上一轮下调时低点(diǎn)，1年期LPR持平，因而目前尚不具备充(chōng)分条件。2022 年 4 月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调整机制，以(yǐ) 10 年期国债收益(yì)率和(hé)以 1 年期 LPR 基准，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。 2022 年 4-9 月 10 年期国(guó)债(zhài)利率下(xià)调 14bp , 1Y LPR 下调 5bp ，也(yě)相应(yīng)触发 2022 年 9 月部分全国性银(yín)行下(xià)调存款利率(lǜ)，如一年期定期存款利率下调(diào) 10BP 。而从 2022 年(nián) 9 月至今， 1 年期 LPR 按兵不动， 10 年期国债收益率走高 3.9BP ，并(bìng)未进一步下行(xíng)。

　　存(cún)款利率下调新一(yī)轮的开始？

　　高频经济表现：汽(qì)车、地产销售改善

　　1）商品消费：乘用车(chē)零售较上周有所改善，今年以来累计同比增长1％。截至(zhì)5月(yuè)7日(rì)，乘用车零(líng)售同比较上周上升27pct至67％，今年(nián)累计(jì)同比1％。5月1-7日(rì100块钱值多少美元，100美元是几百元钱)，乘用车市场零售同比增长67％。

　　存款利率下调新(xīn)一(yī)轮的开始？

　　2）服(fú)务消费(fèi)：全(quán)国(guó)整车货运量有所反弹(dàn)，京(jīng)沪(hù)深迁徙(xǐ)指数继续上行。截(jié)止 5 月(yuè) 11 日，全国整车货运量较 2021 年(nián)同(tóng)期上行 4.3pct 至 -16.3％；京沪深迁徙(xǐ)趋(qū)势较 2021 年同期上(shàng)行 2.2pct 至 15.3％。

　　存款利率(lǜ)下(xià)调新(xīn)一轮的开始？

　　存(cún)款利率下调(diào)新一轮的开始(shǐ)？

　　存款(kuǎn)利(lì)率下调新(xīn)一(yī)轮(lún)的开(kāi)始？

　　3）财政与政府消费：截至5月12日，当周(zhōu)国(guó)债净(jìng)融(róng)资-754.8亿，当(dāng)周(zhōu)新增0亿一般债，下周计(jì)划发行34.83亿。

　　存款(kuǎn)利率下调新一(yī)轮的开始(shǐ)？

　　4）房地产市场：地产(chǎn)销售回(huí)暖，五一过后因城施策继续加码(mǎ)。截至 5 月 11 日， 30 大中(zhōng)城市商品(pǐn)房周均成(chéng)交(jiāo)面积两(liǎng)年平(píng)均(jūn)增速(sù)回升(shēng) 13.0pct 至 -18.6％，分结构看，一线、二线和三线城市分别回(huí)升 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和 -34.3％。贵阳、内蒙古等 30 余个城市进行了公(gōng)积金贷款政策的调(diào)整和优化。

　　存款利率(lǜ)下调新一轮的开始(shǐ)？

　　5）政(zhèng)府性基金与(yǔ)基建：当周新(xīn)增专项债147.8亿，下周计划发(fā)行(xíng)881.1亿。

　　存款利率下调新一轮的(de)开始？

　　6）制造业(yè)投资(zī)与工(gōng)业生产(chǎn)：受五一假期及(jí)需求走弱影响，开工率连周(zhōu)下(xià)滑。截至(zhì) 5 月 5 日，高炉开(kāi)工率继续回落(luò) 87bp 至 81.7％。汽车半钢胎开(kāi)工率季节(jié)性回落 1028bp 至 60.38％，但(dàn)仍强于去年同(tóng)期（ 40.6％）。

　　存款利(lì)率下(xià)调(diào)新一轮的开(kāi)始？

　　7）出口：港(gǎng)口物流(liú)效率(lǜ)有所(suǒ)改(gǎi)善。截至 3 月 17 日(rì)，交运部(bù)重(zhòng)点港口货物吞吐量较上(shàng)周回(huí)升 0.8％，高速公路货车(chē)通行(xíng)量与铁路货运量较(jiào)上周分别回(huí)落 0.2％、 0.5％。

　　存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调新一轮的开始？

　　8100块钱值多少美元，100美元是几百元钱ng>）食品(pǐn)价(jià)格：猪肉价格继续下行，菜价、果价回升。截至(zhì) 5 月 4 日(rì)，猪肉零售(shòu)价下跌 0.1％至 24.6 元 / 公(gōng)斤；截至(zhì) 5 月 11 日，蔬菜、水果价格分(fēn)别(bié)环涨 0.6％、 2.1％，同比分别(bié)回升(shēng) 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　存(cún)款利率下调新一轮(lún)的(de)开始？

　　9）工业品价格：油价小幅回(huí)升，国内(nèi)钢价、煤价下行。截至 5 月 11 日，布油(yóu)周均价小幅回(huí)升(shēng) 0.1％至 76.4 美(měi)元 / 桶，动力煤价格回(huí)落(luò) 1.4％至 1001.3 元 / 吨。螺纹钢价格下(xià)行 0.9％至 3812 元 / 吨。截至(zhì) 5 月 5 日，美国原油产(chǎn)量 1230 万(wàn)桶 / 日。

　　存款利率下调新一(yī)轮(lún)的开始(shǐ)？