财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的(de)委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一(yī)提的(de)是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的(de)参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英(yīng)镑次(cì)级债作(zuò)为标(biāo)准参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保(bǎo)条件，次(cì)级债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权(quán)人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以(yǐ)向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿(yì)美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着(山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022zhe)收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实际价(山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022jià)值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022(wū)尔(ěr)里奇(qí)·科纳(nà)将在合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌(pái)仍将独(dú)立运营(yíng)。

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