在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看(kàn)好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情在风险提(tí)示后(hòu)有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有(yǒu)1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不(bù)应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超(chāo)出了(le)指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅(fú)，未(wèi)来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期(qī)日(rì)本股(gǔ)市(shì)上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一(yī)是随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式(shì)提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元(yuán)的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的(de)整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资可能(néng)会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入(rù)方向来(lái)看，资(zī)金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来(lái)净流(liú)入资金(jīn)最多(duō)的(de)是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持(chí)续关注(zhù)板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益(yì)于政(zhèng)策(cè)红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金(jīn)净卖(mài)出，当日基(jī)金(jīn)份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机(我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的jī)会，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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