在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经(jīng)不(bù)？”“还(hái)要有个(gè)跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(ji冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷à)风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较(jiào)大(dà)。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧热情(qíng)在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到(dào)2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着(zhe)美联冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公(gōng)司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴(bā)菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高(gāo)等(děng)问题(tí)，建议投(tóu)资者在(zài)自(zì)己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年(nián)以来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒(héng)生互(hù)联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能(néng)与央企相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等行业(yè)。

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