随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列(liè)首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动(dòng)连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一(yī)季度(dù)均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以(yǐ)来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持(chí)前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人(rén)工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离幅(fú)度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明(míng中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜)确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了(le)分散和(hé)优化(huà)，在一季(jì)度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期(qī)表现较差的(de)行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方(fāng)面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了(le)深度价值(zhí)和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略的基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来(lái)发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下(xià)的部分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的(de)水平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是(shì)确(què)定性的(de)，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技(jì)术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二(èr)季度(dù)市场对其关注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的(de)下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长期投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的(de)关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块(kuài)的成长空间。

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