金融界5月23日(rì) 万物(wù)皆(jiē)周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮(lún)回的白(bái)糖(táng)期(qī)货正(zhèng)在迎来(lái)疯狂时(shí)刻。五一假期之前的(de)最(zuì)后一个交易日，在郑州(zhōu)商品(pǐn)交易所交易的白糖主力期货合(hé)约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没在五一假期(qī)的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引(yǐn保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次)起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)。直至(zhì)昨(zuó)日(rì)（5月22日），白糖主力合(hé)约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中(zhōng)一度打破(pò)7200元/吨(dūn)关口，创(chuàng)下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期货(huò)合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白(bái)糖(táng)主力合约正在上演最后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主(zhǔ)力保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位(wèi)，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力(lì)合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖(táng)期(qī)货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意(yì)的是，从(cóng)白糖主(zhǔ)力合约(yuē)价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年(nián)一次的白糖周期十(shí)分(fēn)准时，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周(zhōu)期(qī)的原因与白糖期(qī)货的(de)种植周期(qī)有关，一般甘(gān)蔗的每(měi)三(sān)年一(yī)个种(zhǒng)植周期(qī)，这从(cóng)根本决定(dìng)了白(bái)糖周(zhōu)期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对(duì)比来看，白糖价格已(yǐ)经(jīng)创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白(bái)糖(táng)供给方(fāng)面，减产是大(dà)概率事件。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协会发(fā)布的(de)全国(guó)食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖(táng)期截(jié)至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区(qū))糖厂已全(quán)部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾声，除云南(nán)地(dì)区外(wài)，广西等主(zhǔ)产区(qū)陆续收榨。由(yóu)于广(guǎng)西前期受(shòu)不(bù)利(lì)天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续下滑(huá)趋(qū)势(shì)。

　　据农业农(nóng)村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约(yuē)933万吨(dūn)，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约(yuē)530万吨，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)约(yuē)80万(wàn)吨。考虑国内白糖(táng)需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增产(chǎn)对白糖来说并不现实，由于(yú)国(guó)内糖料作物种植面(miàn)积(jī)增(zēng)长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整体保持(chí)平稳，年产(chǎn)量在(zài)1000万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。目前国内食(shí)糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供(gōng)需情况也(yě)不(bù)容乐观。

　　据(jù)消费(fèi)日报报道，联(lián)合国(guó)粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发布的(de)报告显示，4月国际食(shí)品价格指数出现1年(nián)以来的首次回升(shēng)，食糖(táng)、肉(ròu)类及大(dà)米(mǐ)的世界报价(jià)上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织食糖价格指数(shù)4月(yuè)环(huán)比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产(chǎn)国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟(méng)、泰国(guó)、中国(guó)、美国、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食(shí)糖(táng)产(chǎn)量约占(zhàn)全(quán)球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西(xī)、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量(liàng)下降(jiàng)危机，加上政府(fǔ)实施的出口限制，世(shì)界各地的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而(ér)动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业(yè)、南(nán)宁糖(táng)业双双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业(yè)继续大涨，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖(táng)业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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