一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票(piào)占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(d分压公式是什么，分压公式是什么意思uì)于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市(分压公式是什么，分压公式是什么意思shì)场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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