周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸(xī)引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF等短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前(qián)列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票(piào)权益(yì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分(fēn)化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估(gū)。而(ér)在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的(de)短期卖(mài)出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显著改善，差异(yì)化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法(jīng)济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电(diàn)价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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