今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市(shì)公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧(cè)重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推向市(shì)场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为了(le)避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不(bù)会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参(capm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次; line-height: 24px;'>apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次ān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上(shàng)报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配(pèi)置央企特(tè)色(sè)指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资(zī)源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对(duì)这一(yī)领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升(shēng)市场对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素(sù)做(zuò)进一步(bù)的(de)研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断(duàn)完(wán)善中国(guó)特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供(gōng)了(le)市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高(gāo)的(de)长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)的(de)推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数(shù)由国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)与其经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年(nián)的(de)投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望(wàng)持续(xù)并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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