5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模(mó)最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多(duō)涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

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　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分(fēn)析系受(shòu)多个因素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季(jì)度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏预(yù)期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏(sū)或(huò)者(zhě)更能(néng)调(diào)动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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