自(zì)2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势(shì)，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出不(bù)穷(qióng)，基金经理也(yě)随之调仓换股，成为市场关注焦点。而(ér)公募基(jī)金2023年一季报的披露，将明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们(men)近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基(jī)金披露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季(jì)度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经理对后市的基本看法(fǎ)。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上(shàng)的高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，仍坚(jiān)持了自己的(de)投资风格和思路。

　　不(bù)少(shǎo)人士(shì)看好后(hòu)市，如刘(liú)彦春表示对(duì)全年股票(piào)市场有信心(xīn)，未来将继续保持(chí)较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。刘格(gé)菘也对(duì)市场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态(tài)度(dù)，随(suí)着公司(sī)季度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾(qīng)向也(yě)会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度(dù)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人(rén)工智能(néng)）很(hěn)可能是一次全(quán)新的技术革(gé)命，但直(zhí)言客观上当下的研究(jiū)认(rèn)知还不具(jù)备(bèi)对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更(gèng)高的投(tóu)资(zī)时(shí)机(jī)出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关(guān)注(zhù)的基(jī)金经(jīng)理，他是(shì)国(guó)内首位千亿(yì)级主(zhǔ)动权益基金经理，手(shǒu)握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理表格来看，相较去(qù)年底，张(zhāng)坤所管理的(de)4只(zhǐ)基金在今年一季度仓位(wèi)基本都维持高仓位运作，多只基金一季度(dù)末(mò)仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看(kàn)，张坤管理的四只基金(jīn)中(zhōng)规模最大(dà)的一只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的股(gǔ)票市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达优质精选、易方达(dá)亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不(bù)过，易方达优质(zhì)企业三(sān)年(nián)持有一季度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保持了(le)一定水平(píng)的港股仓位，一季(jì)度末所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金基本维持和去(qù)年底的差不多的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度较(jiào)大的是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选，一季度末该(gāi)基(jī)金持有港(gǎng)股和美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股 和(hé)美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显(xiǎn)的调整。

　　而(ér)张坤(kūn)在易方达(dá)亚洲(zhōu)精选中也(yě)写道(dào)，在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，另外，在(zài)区域分布上配置的更加均衡(héng)。个股方面，仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减(jiǎn)持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定(dìng)力(lì)，经常在季(jì)报中谈及，投资者需要(yào)时刻(kè)保持(chí)一种克制而(ér)理(lǐ)性(xìng)的(de)心(xīn)理状(zhuàng)态，不需(xū)要(yào)大量的行动，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资原则，等到机会(huì)时(shí)全力出击。他一直(zhí)保持着偏低换手率，一(yī)季报(bào)的重仓股也基本(běn)保(bǎo)持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一季度(dù)末(mò)持仓上看(kàn)，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股变化(huà)不大，贵州茅台再次成(chéng)为该基金的第一(yī)大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大重仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在(zài)季报中(zhōng)写道，一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的(de)大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了(le)跟(gēn)腾讯控(kòng)股(gǔ)和香港(gǎng)交易(yì)所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较(jiào)去年底，中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而(ér)药明生(shēng)物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和易方(fāng)达(dá)优质企业三年持有的(de)头(tóu)号重仓股为贵州茅台(tái)，但是易(yì)方达亚洲精选和易(yì)方达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍(réng)为(wèi)腾讯控股。去(qù)年底这四只基金的头号重(zhòng)仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但相较去(qù)年底已经进行了减持，同样减持的(de)还(hái)有(yǒu)港(gǎng)交所，这只个股(gǔ)已经推出(chū)了前十大重仓股之列(liè)。而美团新进(jìn)其前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行(xíng)业(yè)内首(shǒu)位(wèi)主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千亿的基(jī)金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规模基本和去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张(zhāng)坤管理的4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优势企业三(sān)年、易(yì)方达亚洲精(jīng)选股票(piào)的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行(xíng)业“巨无霸(bà)”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一(yī)条可(kě)积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的(de)

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清晰写道自(zì)己的(de)投(tóu)资思路(lù)，这一次(cì)也不例外，值得投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可(kě)以(yǐ)用很长(zhǎng)一段(duàn)时间来充(chōng)分观察(chá)公司的发展，等到(dào)它们用(yòng)事实(shí)证明(míng)自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也(yě)不(bù)迟(chí)。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的优势之(zhī)一在(zài)于可积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析方法(fǎ)的(de)理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能(néng)做出对具(jù)体(tǐ)投资标的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一次(cì)投(tóu)资，积累的(de)重要性可能(néng)并不显著。但如果将投(tóu)资(zī)贯(guàn)穿一生(shēng)，并将长期复合回报作(zuò)为终级(jí)目标，可(kě)积累(lèi)性就是(shì)这(zhè)一目纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别标(biāo)的最(zuì)重要(yào)保障(zhàng)，选择一条(tiáo)可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们会参考(kǎo)全(quán)球产业升级的经(jīng)验，持续做深入(rù)的研究积累，争取(qǔ)构(gòu)建一个全(quán)面(miàn)而尽(jǐn)量准确的坐标(biāo)系，希望(wàng)能正(zhèng)确(què)评估企业(yè)的(de)竞争力(lì)并跨行业选出好的公司。识别出好(hǎo)公司是如(rú)此重要，因为好公司(sī)不是(shì)好股票的唯一情形就是估值过(guò)高，在其他情形(xíng)下，好公(gōng)司都会(huì)给(gěi)投资者带来长(zhǎng)期可(kě)观的(de)回报。

　　研究(jiū)方(fāng)面，阅读(dú)企业的定(dìng)期报(bào)告并对财务数据进行系(xì)统(tǒng)整(zhěng)理和(hé)分(fēn)析，是理解(jiě)企(qǐ)业基本面(miàn)的核心手段之一。在定期报(bào)告中(zhōng)，企业的所有经营活(huó)动都会反映在财务数(shù)据中，定(dìng)量的(de)数据可以用来检验(yàn)并修正调研中对(duì)企业形成的定性感(gǎn)知。如(rú)果能对一家公(gōng)司过去和当前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有(yǒu)可能正确评判这家(jiā)公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读(dú)一切。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)对一家公司感(gǎn)兴趣，那就看看(kàn)它的年报(bào)，你就会超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如果你阅(yuè)读了年报(bào)中的附(fù)注，你就会超过华(huá)尔(ěr)街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公(gōng)司都(dōu)经历(lì)过短期的经营业绩和(hé)股价的震荡，经历过(guò)市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没(méi)有变(biàn)化，通过(guò)深(shēn)入的研究并抓住(zhù)这些关(guān)键的因素，是能够(gòu)一路坚持下(xià)来的重要因素，也通(tōng)常意味着长期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持(chí)仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾(céng)经(jīng)作为一人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举一动(dòng)颇受(shòu)关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级为例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调(diào)整。数据(jù)显示，广发(fā)双擎升级(jí)一(yī)季度末前五大重仓股(gǔ)分别(bié)为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦(bāng)股份，这(zhè)些(xiē)重仓(cāng)股均出(chū)现在(zài)该基金(jīn)去年四季度末的(de)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较(jiào)好的(de)行业为新科技(jì)技术演绎预测中的相关(guān)行(xíng)业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表的高端制(zhì)造业(yè)资产经历了下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风险(xiǎn)担忧、经济(jì)衰退的初始预期、国际关系(xì)不确(què)定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分流可能(néng)是高端制造业相对(duì)表现(xiàn)不(bù)理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发(fā)双(shuāng)擎升级基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。从重仓持股来看(kàn)，该(gāi)基金重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季(jì)度相比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大(dà)，仅晶科能(néng)源新(xīn)进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而比亚迪退出(chū)了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘(liú)格菘(sōng)对市场2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观(guān)的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更注重基本(běn)面和(hé)估值的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季度(dù)的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参(cān)与(yǔ)资金方(fāng)呈现复杂(zá)多(duō)样的(de)趋势，收益预(yù)期的(de)时间维度预(yù)期也呈(chéng)现分化，因(yīn)此短期内市场在主题逻(luó)辑(jí)的演绎(yì)幅度、转换(huàn)速度都(dōu)会(huì)可(kě)预见地(dì)加大(dà)。这对于投资人而言，在新信息的处(chù)理上提高了难度，短期内基本面(miàn)估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人(rén)生(shēng)一(yī)样(yàng)，

　　一生最重(zhòng)要(yào)的选择也就是(shì)三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知名(míng)的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如何(hé)调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资机会(huì)，也(yě)非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其(qí)管(guǎn)理的(de)易方达新经济基金中回顾一季度市场行情时表示，一季度中国经济(jì)整(zhěng)体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民(mín)消(xiāo)费和企(qǐ)业投资(zī)的(de)信心恢复会有一个(gè)过程，因此短期持续加杠杆的(de)动力不(bù)强，复苏(sū)力度相比市(shì)场(chǎng)乐观预(yù)期仍有一定(dìng)差距(jù)。海外则维持(chí)滞(zhì)涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金融(róng)风(fēng)波暂时(shí)平息，但也让投资(zī)者(zhě)担心(xīn)这是否只是当(dāng)下复杂(zá)环境下(xià)各种(zhǒng)危机的(de)冰山一(yī)角。尤(yóu)其(qí)4月初欧佩克+的(de)减产行为进一步(bù)增强了未来(lái)通胀(zhàng)的韧性，也让美(měi)联储在货币政策调整(zhěng)决策时(shí)愈加进退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经(jīng)济(jì)基(jī)本面遇(yù)到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动(dòng)内容(róng)生(shēng)成）”和部分国企相(xiāng)关板块(kuài)获得了边际资金的(de)巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则(zé)进一步加剧了(le)市(shì)场结构的(de)分化。受益两大(dà)主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块(kuài)表现突出，而新能(néng)源(yuán)、金融地产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及(jí)一(yī)季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未(wèi)发掘到(dào)基(jī)本(běn)面驱(qū)动的投资主(zhǔ)线，本(běn)基金一季度操作(zuò)不多，主要包括行业上用医药(yào)替代(dài)了(le)部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持了一(yī)些(xiē)由于短期基(jī)本(běn)面一(yī)般或者机构调仓导致(zhì)股价(jià)下跌，但长期市值空间较大(dà)的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个(gè)季度位列前五大重仓股之一(yī)的五(wǔ)粮液(yè)，在今年一季(jì)度退出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代(dài)五粮液(yè)，新进(jìn)前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一(yī)只仍(réng)保留(liú)在(zài)前十大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也遭到陈(chén)皓减持，对(duì)比上一(yī)个季度(dù)，陈皓在一(yī)季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了(le)6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台(tái)也从上一(yī)季度的第二(èr)大重仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供(gōng)应北斗关键器(qì)件的振芯科(kē)技、氟化(huà)工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国(guó)微(wēi)、宁德时代(dài)也(yě)退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅(fú)谈了(le)他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的(de)看法。

　　他称(chēng)，对于(yú)火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行了积极的(de)研究，方向上非(fēi)常认同其很可(kě)能是(shì)一次全新的技术(shù)革命，将极(jí)大提升全社会的生产效(xiào)率(lǜ)，但客观上我们当(dāng)下的研(yán)究认(rèn)知还(hái)不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，也不太(tài)符(fú)合我们“以相对合理的价格买入预(yù)期收益率更高的资产”这一投资理念，因(yīn)此会选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继(jì)续对产(chǎn)业和公司进行(xíng)跟踪(zōng)、研究(jiū)以及再定价，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相(xiāng)比资本市场即期涨(zhǎng)跌带来(lái)的多巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向于通过(guò)深(shēn)入研究(jiū)获(huò)得超额(é)认(rèn)知、并最终(zhōng)映(yìng)射到投资上来(lái)获得内啡肽(tài)。投资和人生一样，每(měi)天都可(kě)以做选择，但终其一生最重(zhòng)要(yào)的其实(shí)也就是那三、五次，我们(men)平(píng)时(shí)的不断学习、反思、进化(huà)，努(nǔ)力追寻(xún)的正是在(zài)每(měi)一次关键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜率再提(tí)升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素(sù)正在酝酿或发酵(jiào)，我们(men)重启了与世界的(de)链接，中国在中(zhōng)东、南(nán)美等新兴市场获得了更多实质性(xìng)认同的声音和举动；国内主要城市(shì)的一二手房(fáng)销售持续恢复，部分行业(yè)已经进入库存周期的(de)尾(wěi)段，我们可能(néng)真的只需要(yào)一点点信心，就能(néng)扭(niǔ)转(zhuǎn)困局(jú)，将(jiāng)经(jīng)济(jì)带入(rù)正循(xún)环。一如当下的证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷(zhōng)心的希(xī)望其(qí)能够早日摆脱存量博(bó)弈的困难模式，迎来投(tóu)资人久(jiǔ)违的甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于在优质股票(piào)里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季度持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三(sān)大重(zhòng)仓股，金域(yù)医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学首次进入富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显示，金域医学(xué)是一(yī)家以第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心的高科技(jì)服(fú)务(wù)企业，通过不断积累的(de)“大(dà)平(píng)台(tái)、大网络、大(dà)服务、大样(yàng)本和大数据”等(děng)资源优势，为全(quán)国各(gè)级医(yī)疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金域(yù)医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技(jì)也在一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受(shòu)益于(yú)生(shēng)命科学业(yè)务增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止4月(yuè)20日(rì)，今年以来，蓝晓科(kē)技股价(jià)上涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材(cái)两(liǎng)只个股则(zé)在(zài)一季度退出富国天惠(huì)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改(gǎi)善。货币(bì)政策保持(chí)宽松，前几年实(shí)施的一些收缩(suō)性行业监管政(zhèng)策(cè)放松管制的迹(jì)象确认。投(tóu)资(zī)者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前(qián)数据上呈现的(de)复苏力度(dù)还不是很强(qiáng)，但(dàn)我们应该看到是积极(jí)的因素正在发挥作用持续的进程中。更要重视(shì)的是市场的整体估值依(yī)然处(chù)于长周(zhōu)期中很有吸(xī)引力的位(wèi)置，当(dāng)下权益市(shì)场处在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他(tā)表示，放在更(gèng)长(zhǎng纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别)的时间维度，我(wǒ)们相信现在所面(miàn)临的(de)重重(zhòng)困难终将找到解(jiě)决的(de)出路。投资者当(dāng)前选择(zé)承受市场波动(dòng)对应的预期回报纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别(bào)水平的(de)是相当合适的。未来我们依然会致(zhì)力于在优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在(zài)多次(cì)季报披露时反复(fù)强调(diào)，我们并(bìng)不具备精确预测市场短期趋(qū)势的可靠(kào)能力(lì)，而(ér)把精(jīng)力集中在耐心收集具有远大前(qián)景的优(yōu)秀(xiù)公(gōng)司(sī)，等待公(gōng)司自身创造价值的实现和市(shì)场情绪在未来某个时点(diǎn)的周(zhōu)期性回归(guī)。个股选择层(céng)面，本基(jī)金(jīn)偏好投资(zī)于具有良好“企业基因(yīn)”，公司(sī)治理结(jié)构完善、管理层优秀的企业(yè)。我们认为此(cǐ)类企业(yè)，有更大的概率能(néng)在未来为投资者创造价值。分享企业(yè)自身增长(zhǎng)带(dài)来的资本(běn)市场收益是(shì)成长型基金获取(qǔ)回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚(jiān)守大(dà)消费

　　作为业内(nèi)知(zhī)名的主投大消费板块的(de)基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓换股，他(tā)又(yòu)是如何看待(dài)未(wèi)来市场，也值得投资者关注。

　　最新披(pī)露(lù)的2023年一季报(bào)显示，刘彦(yàn)春整体持仓的(de)仓(cāng)位(wèi)和(hé)行(xíng)业板块变化不大(dà)。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基(jī)金季报写道，一季(jì)度组合仓位和行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非(fēi)择(zé)时的(de)投资风(fēng)格，保持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎益(yì)季报来看，前(qián)三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继(jì)续(xù)在其(qí)前(qián)十大重仓股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增(zēng)持力度上看，刘(liú)彦春对中国(guó)中免(miǎn)加仓力度(dù)最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的(de)集团新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而晨光股份(fèn)退(tuì)出(chū)前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我(wǒ)国经济温和复苏(sū)。海外通胀预期变(biàn)化(huà)对国内资本市场造成较大扰动。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意味(wèi)着高利率环境大概率持续更长(zhǎng)时间。气球事件导致中美关(guān)系再度紧张(zhāng)。国(guó)内强刺(cì)激预期落空(kōng)，叠(dié)加海外风险事(shì)件(jiàn)，股票市场(chǎng)开(kāi)始偏离(lí)复(fù)苏(sū)主线(xiàn)，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国(guó)紧缩后通(tōng)胀(zhàng)下(xià)行仍将是(shì)今(jīn)年(nián)主要宏(hóng)观背景。经济运行正(zhèng)常化需要一个(gè)过程，特别是居(jū)民和中小企业，需要时(shí)间修复资产负(fù)债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回(huí)升(shēng)、超额储蓄下降是(shì)必然(rán)事件，消(xiāo)费今年(nián)大概率超预(yù)期回升。就近(jìn)期公布的(de)社(shè)融和地(dì)产数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上行周期(qī)。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息(xī)过快带来的(de)金融风险，本身会(huì)加(jiā)大(dà)紧缩效(xiào)应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速度和幅(fú)度向下修(xiū)正。紧(jǐn)缩带(dài)来的(de)金融风险更多(duō)是(shì)流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央行(xíng)及时救助可以(yǐ)避免风险蔓(màn)延。至少现阶段我们认为出(chū)现(xiàn)金(jīn)融(róng)危机的(de)风险(xiǎn)不大(dà)。欧(ōu)美(měi)等(děng)发达国家通胀(zhàng)和(hé)金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)并(bìng)存，处(chù)理(lǐ)难度较(jiào)大，这(zhè)也意味着全(quán)球无风(fēng)险(xiǎn)收益率在相对顶(dǐng)部(bù)位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重(zhòng)回正轨的路上。除了继续(xù)关注整个经(jīng)济体发展状(zhuàng)况之外，我们可以(yǐ)将目光更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到很(hěn)多公(gōng)司在(zài)过去几年始终做正确的事(shì)，经(jīng)营效(xiào)率提升，逆(nì)境中变得更(gèng)加优(yōu)秀、更加强大。不必总是关注宏观(guān)数据，多看看微观企业变(biàn)化可以让(ràng)内心更加(jiā)平静。我们对全(quán)年股票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继续保持合同(tóng)约定较(jiào)高仓位运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期待为(wèi)持(chí)有人(rén)创造(zào)良好收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别