北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能(néng)源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会(huì)最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一(yī)定会(huì)成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹(píng)果公(gōng)司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它(tā)对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的(de)失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车(chē)品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能(néng)取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及(jí)能源等领域(yù)都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够在全国的每(měi)一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事(shì)件会(huì)带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让(ràng)债(zhài)务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发(fā)生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银行(xíng)系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能(néng)会发生(shēng)很(hěn)多事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担(dān)了(le)不该(gāi)承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做(zuò)的(de)一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全(quán)控制我们的(de)财政(10克是几两zhèng)政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能(néng)会(huì)完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术(shù)公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩(jì)表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得(dé)了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一(yī)段困难时(shí)间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期(qī)运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达(dá)到(dào)某(mǒu)一(yī)运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持(chí)续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资(zī)决定

　　在回(huí)答有没(méi)有(yǒu)因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一(yī)家好公(gōng)司面临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们(men)的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足(zú)够的(de)钱(qián)，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资(zī)人(rén)关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主要(yào)价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不(bù)会(huì)让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大(dà)商社的(de)两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的(10克是几两de)书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认(rèn)为(wèi)是(shì)一(yī)个(gè)国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记(jì)录(lù)已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的(de)经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司(sī)自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够(gòu)且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提(tí)升(shēng)单(dān)股内在(zài)价(jià)值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不(bù)同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一定不要(yào)把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其(qí)领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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