一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超(chāo)过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者(zhě)分(f人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么ēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业(yè)和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多(duō)上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域(yù)带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人(rén)投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带(dài)来更人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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