今年(nián)A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次(cì)会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发(fā)的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不(bù)会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今(jīn)年以来(lái)资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也(yě)积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在(zài)去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟(shú)完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上(shàng)市企(qǐ)业的(de)关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望迎来(lái)估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名能力。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额(é)占总(zǒng)市(shì)值比率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的(de)分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现(xiàn)出(chū)更低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值(zhí)水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明(míng)确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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