AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报(bào)中(zhōng)，无论是(shì)成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期(qī)投(tóu)资价值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的(de)是，季报(bào)中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确(què)写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保(bǎo)护和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能(néng)领域的快速发展(zhǎn)为全球带(dài)来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活方式和社(shè)会(huì)发展，为确(què)保AI技术的健康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数(shù)据(jù)安全(quán)并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来的(de)机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵重在(zài)季报(bào)中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度(dù)进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒互联(lián)网行业。数字化(huà)的核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这(zhè)是一个(gè)长期向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来越(yuè)意(yì)识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能(néng)深(shēn)度融合(hé)，也(yě)会给中(zhōng)国公司带(dài)来发展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利(lì)用人(rén)工智能完成季(jì)报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个(gè)历(lì)史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积(走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资者教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言(yán)首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度(dù)智(zhì)能云(yún)接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季度市场热(rè)点，不少基金经(jīng)理选择(zé)了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基(jī)金经理，也不(bù)乏价(jià)值(zhí)投(tóu)资派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报(bào)可以看(kàn)出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需(xū)求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理明确看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标国(guó)际也还(hái)有(yǒu)巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一(yī)轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度(dù)的(de)产(chǎn)业变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能和(hé)可再生能源将构成未来(lái)社会的基石(shí)。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他(tā)在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进行(xíng)精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全(quán)合润(rùn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利(lì)发展(zhǎn)退(tuì)出十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发(fā)展模式(shì)转变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素(sù)，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及(jí)多样化的(de)行(xíng)业(yè)应用(yòng)等，这是一个系(xì)统性工(gōng)程，产业(yè)空(kōng)间较大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受>

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了(le)TMT或(huò)人工智能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季(jì)度继续调整了行(xíng)业配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融(róng)地产行业的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关(guān)产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能的(de)重(zhòng)视(shì)，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的(de)成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本次的人(rén)工智(zhì)能的(de)应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具(jù)备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多(duō)个行业将极大受益于这一技术的应用和(hé)普(pǔ)及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加重视(shì)这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一(yī)季(jì)报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到(dào)对(duì)相关(guān)板块的布局。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长股是未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了(le)新能(néng)源板块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度(dù)布局(jú)了不(bù)少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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