如果要论(lùn)二季度迄(qì)今，全球股票(piào)市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以(yǐ)来(lái)的新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候，东证(zhèng)指(zhǐ)数已经(jīng)率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以(yǐ)显(xiǎn)示出日(rì)股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到(dào)二季(jì)度迄今的短短一个(gè)半月，日(rì)股的涨幅更是在(zài)全(quán)球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国际(jì)市(shì)场(chǎng)的(de)投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在(zài)上月对(duì)日本市场表(biǎo)现出的(de)强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大(dà)商社仓位，令越来越多的(de)业内人士(shì)开始注(zhù)意(yì)到(dào)这(zhè)一全(quán)球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发背(bèi)后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲(fēi)特所看(kàn)到的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日(rì)股(gǔ)的前(qián)景正(zhèng)感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据东(dōng)京(jīng)证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六(liù)周成为了日本股票的(de)净买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国投资者(zhě)大举涌(yǒng)入了(le)日股(gǔ)股票(piào)和期货市场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交易(yì)者又(yòu)净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时(shí)代初期(qī)以来(lái)，他就从未见过外国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系(xì)统(tǒng)不(bù)稳(wěn)定和信(xìn)用紧缩(suō)风险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市作为避(bì)险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的(de)长(zhǎng)期低迷(mí)印(yìn)象正在(zài)减弱，持续(xù)稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对日本(běn)五大(dà)商社(shè)的增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本(běn)公司就表示(shì)，近(jìn)来已(yǐ)受到(dào)了(le)越来越多平时不(bù)太关(guān)注日本(běn)市场的海外(wài)投资者(zhě)的咨(zī)询(xún)。不少海外投(tóu)资者(zhě)在看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始(shǐ)调(diào)查其中的原因，他们的建仓买入又(yòu)进一(yī)步(bù)促使股市上涨，形成了(le)目前的(de)良性(xìng)循(xún)环(huán)。

　　一个值得留意的(de)现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融(róng)资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社(shè)上的(de)加(jiā)大投资(zī)，也存(cún)在着在国际市场上(shàng)分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的(de)回报率是在(zài)波动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意(yì)味(wèi)着日本股市对美国投资者(zhě)来说(shuō)应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美国债务上(shàng)限的担(dān)忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日(rì)本股市，以(yǐ)此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是(shì)日本股市(shì)复(fù)苏(sū)的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票(piào)维(wéi)持(chí)超配，并偏(piān)向银行、金融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外投资者(zhě)今(jīn)年对日(rì)本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在(zài)这片“失落地带”曾经(jīng)历过(guò)长达数十年(nián)虚(xū)假的曙(shǔ)光和(hé)令(lìng)人失望的低回报(bào)。那么(me)这一次，即便有着(zhe)避险和多元(yuán)化分散投资的需求，他(tā)们又(yòu)为(wèi)何铁(tiě)了(le)心一定要来日(r东莞属于几线城市ì)本市场？日本(běn)市场(chǎng)的(de)吸引力就一定远超全球(qiú)其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经历(lì)的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因还源于治理标(biāo)准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及(jí)企(qǐ)业部门(mén)推动(dòng)向股东(dōng)返还(hái)现金(jīn)。日(rì)本多年的公司治(zhì)理改革(gé)已开始(shǐ)见(jiàn)效，这项(xiàng)改革(gé)最初由已故(gù)前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业(yè)的派息已大(dà)幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年(nián)中，日本企(qǐ)业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的(de)历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公(gōng)司(sī)资产负(fù)债表上有净现金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为(wèi)日本(běn)股市提供了(le)更坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券(quàn)交(jiāo)易所为了改变(biàn)股价跌破(pò)每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的(de)情况，还(hái)请求上市企(qǐ)业在意识(shí)到(dào)资本成本的前提(tí)下(xià)推进经营并公布改(gǎi)善(shàn)方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票(piào)回购，股价(jià)随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设株(zhū)式会社4月下(xià)旬也宣布了(le)上(shàng)限200亿日元的股票回购和积(jī)极(jí)压缩政策性持股的方针，该(gāi)公司股(gǔ)价随后(hòu)上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车(chē)、三菱(líng)商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近(jìn)期(qī)公布财(cái)报时，也均宣布了(le)新的(de)股票回购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年(nián)5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共(gòng)鸣(míng)，他们开始看(kàn)到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些(xiē)变化的推(tuī)动(dòng)下，许多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并(bìng)在(zài)定期公(gōng)开(kāi)会(huì)议之前(qián)与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面发生的事(shì)情(qíng)比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力(lì)表现(xiàn)的(de)最大单一原因。他(tā)们对提(tí)高(gāo)股(gǔ)本回报率有着坚定的(de)态度，希(xī)望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目前(qián)依然宽(kuān)松的货币(bì)政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面(miàn)，显然也对(duì)日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行(xíng)长植田和(hé)男(nán)上月已走马(mǎ)上(shàng)任，但日本央行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大规模的货(huò)币宽松(sōng)路线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还(hái)在持(chí)续加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之间(jiān)作(zuò)出艰难(nán)抉择。继续宽松的(de)日本央行眼下依然处于(yú)能(néng)让海外(wài)投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日(rì)公布(bù)的数据显示，今(jīn)年前(qián)三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家(jiā)旅游局表示，受(shòu)益于中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数从此前的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资(zī)本支出计划和日本央(yāng)行持续(xù)宽松等积极因(yīn)素，日(rì)本这个世界第(dì)三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济(jì)合作与发展组织的(de)经(jīng)济前景(jǐng)指数来看(kàn)，日本(běn)目前(qián)是七国(guó)集团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似(shì)乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的(de)汽车行业预计(jì)利(lì)润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的(de)企业(yè)正受益于入境(jìng)游增长的前(qián)景，而大(dà)型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今(jīn)年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨势或将延续(xù)下去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处(chù)于(yú)低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均提振了市(shì)场，而企业(yè)财报的不(bù)俗表现(xiàn)或有望成为最新的上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 东莞属于几线城市