4月以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价(jià)格承压(yā)运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不(bù)断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴(bàn)随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外(wài)棉花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价(jià)格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景(纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别jǐng)下，消费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花(huā)价格回归(guī)至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产(chǎn)量(liàng)的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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