财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)王菲是什么星座，王菲是什么星座的人员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这(zhè)个问题(tí)的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和(hé)担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决(jué)策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金做出(chū)任何(h王菲是什么星座，王菲是什么星座的人é)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类债(zhài)券持(chí)有人的(de)诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的(de)作(zuò)用是在(zài)信贷事(shì)件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会，负(fù)责(zé)决定(dìng)在这个地区(qū)是否(fǒu)发生了(le)信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品合(hé)约中(zhōng)定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的(de)CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计(jì)将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(王菲是什么星座，王菲是什么星座的人yín)也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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