北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市(shì)场(chǎng)关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热(rè)点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在(zài)产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在(zài)财(cái)务报表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们(men)都是(shì)在最(zuì)初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的来临(lín)，客(kè)流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有投资(zī)人(ré唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么n)提(tí)问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到(dào)了(le)微(wēi)软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务 唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会(huì)如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及(jí)它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的(de)美(měi)元是好的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的(de)芯片产能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为(wèi)，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作(zuò)，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目(mù)前(qián)我(wǒ)们没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作(zuò)程度(dù)非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是(shì)觉得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新(xīn)技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的(de)变革，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全(quán)国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进(jìn)行(xíng)了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资者提唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么出的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不(bù)是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评(píng)美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观(guān)环境会(huì)变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前的(de)情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下(xià)许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能(néng)会(huì)完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没(méi)有一(yī)家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其(qí)依然是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季(jì)度业(yè)绩(jì)表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是(shì)减少(shǎo)了前(qián)一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收(shōu)购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下(xià)，没有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的(de)，所以当(dāng)一(yī)家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需(xū)要足(zú)够(gòu)的(de)资金。但我们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出(chū)选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多(duō)，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们(men)接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合(hé)作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公(gōng)司的文化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年(nián)后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经济(jì)中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带(dài)来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过(guò)回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时(shí)机(jī)来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的(de)路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规(guī)划(huà)的(de)问(wèn)题(tí)时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他(tā)们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出(chū)生(shēng)起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在(zài)以后会(huì)很(hěn)难(nán)更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的(de)命运都(dōu)押宝在(zài)运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样(yàng)持续(xù)的(de)地位？”

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