周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下(xià)跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的(de)游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股(gǔ)票权(quán)益基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资(zī)金(jīn)还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期(qī)，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部(bù)分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息(xī)水(shuǐ)平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗亿元，为(wèi)单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)下行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一(yī)定(dìng)的增长，负(fù)债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价(jià)等(děng)机制或(huò)有望出台。

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