在(zài)股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权(quán)益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yà一周期是什么意思是多少天ng)本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一周期是什么意思是多少天一(yī)家基金公司(sī)发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基(jī)金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触(chù)发(fā)基金合(hé)同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基(jī)金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一(yī)个开放日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时(shí)，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元(yuán)，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权(quán)益类定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复(fù)权(quán)净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立(lì)两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对(duì)此表(biǎo)示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会(huì)有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时(shí)，距(jù)离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年(nián)下半年(nián)，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去(qù)做(zuò)；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发(fā)行。此举既可(kě)以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益(yì)，也可(kě)以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距(jù)较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人也(yě)建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并(bìng)一周期是什么意思是多少天将规(guī)模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范围内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和(hé)多(duō)元化的布(bù)局(jú)，避(bì)免单押(yā)一个赛道(dào)，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年(nián)新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资(zī)者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对(duì)于后续新发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在(zài)基(jī)金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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