自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出积极(jí)回暖的(de)画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层(céng)出不穷(qióng)，基金经理也(yě)随之(zhī)调仓(cāng)换(huàn)股，成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年一季(jì)报的披露，将明星(xīng)基金(jīn)经理们(men)近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等(děng)基金(jīn)披露(lù)旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资(zī)情况出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经理对后(hòu)市(shì)的基(jī)本看法。多数明星基金经理在一(yī)季度仍(réng)保持90％以(yǐ)上的(de)高(gāo)仓位运作，仍坚持了自(zì)己的投资风格和(hé)思路。

　　不少人(rén)士看好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年股票市场有信心，未(wèi)来(lái)将继续保(bǎo)持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态度，随着公司季(jì)度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面(miàn)验证，预(yù)计(jì)更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一(yī)季报(bào)也(yě)用相当(dāng)大(dà)的(de)篇幅谈(tán)了他(tā)对一季度热门(mén)的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能）很(hěn)可(kě)能(néng)是(shì)一次全(quán)新的技术革命，但(dàn)直(zhí)言客观上当下(xià)的研究认知还不(bù)具备对相关(guān)标的的(de)定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的(de)投(tóu)资(zī)时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继续维(wéi)持高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤是(shì)最受基民关注的基(jī)金经理，他是国内首(shǒu)位千亿(yì)级主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资(zī)让他分量十(shí)足。

　　从基金(jīn)君整理表格来看(kàn)，相较(jiào)去年底，张坤所管理的(de)4只基(jī)金在今年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓(cāng)位运作，多只基金一(yī)季度末仓(cāng)位均(jūn)处于94％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理(lǐ)的四只基金中(zhōng)规模(mó)最大的一(yī)只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝筹精选，由(yóu)去年末的股票市值占基金净值比例的(de)94.7％微调(diào)至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也写道，易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整。

　　同样(yàng)，张坤管理(lǐ)的易方达优质精(jīng)选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末(mò)的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质企业三(sān)年(nián)持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保(bǎo)持了(le)一定水平的(de)港(gǎng)股(gǔ)仓位，一季(jì)度末所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金基本维(wéi)持和去年底的差(chà)不(bù)多(duō)的(de)港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调(diào)整幅(fú)度较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季(jì)度末(mò)该基金持有港(gǎng)股(gǔ)和美(měi)股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达(dá)亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了科技等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置，另(lìng)外(wài)，在区域分(fēn)布上配(pèi)置的更加(jiā)均衡。个(gè)股(gǔ)方面，仍然(rán)持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经常在季(jì)报中(zhōng)谈(tán)及，投(tóu)资者需要时刻保持一种克(kè)制而(ér)理性(xìng)的心理状态，不需要大量的行(xíng)动(dòng)，而(ér)是极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等(děng)到机会时全(quán)力出击。他一直(zhí)保持着(zhe)偏低(dī)换手率，一季报的重仓股(gǔ)也基本(běn)保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是(shì)在结(jié)构上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一季度末(mò)持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵州茅台再次成为该(gāi)基金的第一大(dà)重仓(cāng)股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其(qí)第二、第三大重仓股，而(ér)在去年末(mò)，该基(jī)金(jīn)前三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液(yè)、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤也在季报合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表中写(xiě)道，一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港股(gǔ)市场的大(dà)反弹，张坤明显进行了调整，减持(chí)了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香港交(jiāo)易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中(zhōng)国海洋石(shí)油新进前十大(dà)重仓股之列，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优(yōu)质企业三年持有(yǒu)的(de)头号重(zhòng)仓股为(wèi)贵(guì)州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精(jīng)选和(hé)易方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)的头号重仓股(gǔ)仍为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股。去年底(dǐ)这四(sì)只基(jī)金的(de)头(tóu)号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控(kòng)股仍是(shì)易(yì)方达(dá)优质精选的第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，但相较(jiào)去年底已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只个股(gǔ)已经(jīng)推出了前十大重仓股之列。而美团新进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度(dù)规(guī)模小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位(wèi)主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)管理规模超过千亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规模所(suǒ)缩水。一季度末他(tā)所管理规模基本(běn)和去年底持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季度末，易方(fāng)达(dá)张坤管(guǎn)理的4只基(jī)金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度末减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达(dá)优质精选、易(yì)方达(dá)优势(shì)企业三年(nián)、易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易(yì)方达蓝筹精选在今年(nián)一季度规(guī)模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居(jū)基(jī)金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可(kě)积累(lèi)的(de) “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张(zhāng)坤每次在(zài)季报中(zhōng)都会清晰写(xiě)道自己的投资(zī)思(sī)路，这一次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报中写到(dào)，基(jī)本面价值投资很(hěn)吸引人的(de)一点(diǎn)是，投资者可(kě)以用很长(zhǎng)一段时间来充(chōng)分(fēn)观察公司的发展，等到它们用事实证明自己(jǐ)的(de)成功和(hé)巨大的成长潜力(lì)之(zhī)后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价(jià)值投(tóu)资的优势之一在(zài)于可积累性。具体来说，积累(lèi)体现在对基本面分析方法的(de)理(lǐ)解和对具(jù)体行业和企业的洞察(chá)，所有这些都使投(tóu)资(zī)者未来更(gèng)可能做出对具体投资标的(de)内(nèi)在价值(zhí)的准确判(pàn)断。

　　如(rú)果只是针对某一次(cì)投资(zī)，积累(lèi)的(de)重要性可能并不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报(bào)作为终级目标，可积累性(xìng)就是(shì)这一目(mù)标的最重要保障，选择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是(shì)很重(zhòng)要(yào)的。我们会参考(kǎo)全(quán)球产业升级的经验，持续做深入的研究积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一(yī)个全(quán)面而尽量准确的坐标系，希望能正确评(píng)估企业的竞争力(lì)并跨行(xíng)业选出好的公司。识别出好公司是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公司(sī)不是(shì)好股票的(de)唯一情形就是估值过(guò)高(gāo)，在其(qí)他情形下(xià)，好公司都会给(gěi)投资者带来(lái)长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的(de)定期报(bào)告并对财务(wù)数据进行系统整理和分(fēn)析，是理(lǐ)解企业基本面的核心手段之一。在(zài)定期报(bào)告中，企(qǐ)业(yè)的所有经营活动都会反映在财务数据中，定量的数据可以用来(lái)检验并(bìng)修(xiū)正调研中(zhōng)对企业形成的定(dìng)性(xìng)感知。如果(guǒ)能对(duì)一家公(gōng)司过去(qù)和(hé)当前(qián)的(de)财务状(zhuàng)况了(le)如(rú)指掌，就(jiù)更有(yǒu)可能正确评判这家公司(sī)的未来(lái)价(jià)值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家(jiā)公司(sī)感(gǎn)兴(xīng)趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超过华(huá)尔街(jiē)98％的(de)人。如果(guǒ)你阅读了年报中(zhōng)的(de)附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短(duǎn)期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它(tā)们成功的模(mó)式(shì)往往没有变化(huà)，通过深入的研究并抓住(zhù)这(zhè)些关键的因素，是能(néng)够(gòu)一路坚持下(xià)来的重要因素，也通常意(yì)味着(zhe)长期可观(guān)的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三(sān)的(de)基(jī)金经(jīng)理刘(liú)格(gé)菘，其一举(jǔ)一动颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该基(jī)金保(bǎo)持较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，该基金(jīn)股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四(sì)季度(dù)末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅度调整。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)一季度末前五大重仓(cāng)股分别(bié)为晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这(zhè)些(xiē)重仓股均出现(xiàn)在该(gāi)基金(jīn)去年四(sì)季度(dù)末(mò)的前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的(de)行业为新(xīn)科技技术演绎预(yù)测中(zhōng)的相关行业(yè)，例如(rú)计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光(guāng)伏(fú)、新能源、汽车等为代表的高端制造业(yè)资产经历(lì)了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰退的(de)初始预期(qī)、国际(jì)关(guān)系(xì)不确定(dìng)的情况(kuàng)下，叠(dié)加AIGC带来的(de)较热烈的应用展(zhǎn)望(wàng)，资金分流可能(néng)是高(gāo)端制造业相对表现不理想的(de)原因(yīn)之一。

　　广发双(shuāng)擎升(shēng)级基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局。从(cóng)重(zhòng)仓持股来看，该基(jī)金重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度的(de)重仓股变化不大(dà)，仅晶科(kē)能(néng)源新进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚(yà)迪退(tuì)出了前(qián)十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望(wàng)转向扎实基(jī)本面验证，预(yù)计更注(zhù)重基(jī)本面(miàn)和(hé)估值(zhí)的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资(zī)金(jīn)方呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期的(de)时间维度预(yù)期也呈现分化，因此短期内(nèi)市场在(zài)主题逻辑的(de)演(yǎn)绎幅度、转换(huàn)速度都会可预(yù)见地加大(dà)。这对于投资(zī)人而言，在新信息的处理上提高了难(nán)度，短期内基(jī)本面(miàn)估(gū)值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最(zuì)重要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知名(míng)的均衡(héng)性投(tóu)资选手，陈(chén)皓(hào)一季(jì)度(dù)如何调整投资组合，如(rú)何展望未来(lái)市场投资(zī)机(jī)会(huì)，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓(hào)在其(qí)管理的(de)易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季度市(shì)场行情时表示，一季度中国(guó)经济(jì)整(zhěng)体温和(hé)复(fù)苏，由于刚(gāng)刚经历(lì)疫情，居民消费和企业(yè)投资的信心恢复(fù)会有一个过程，因此(cǐ)短期持续(xù)加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度相比市场乐观(guān)预(yù)期仍有(yǒu)一定差(chà)距。海外则维持滞(zhì)涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代表的(de)欧(ōu)美 金融风波(bō)暂(zàn)时(shí)平(píng)息，但也(yě)让投资者(zhě)担(dān)心(xīn)这是否(fǒu)只是当下(xià)复杂(zá)环境下(xià)各(gè)种危(wēi)机的冰山(shān)一角。尤其4月(yuè)初(chū)欧(ōu)佩克(kè)+的减产行为进一步增强了未(wèi)来通胀的韧(rèn)性，也让美联储在(zài)货(huò)币(bì)政策(cè)调整(zhěng)决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到无处(chù)安放的(de)流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动(dòng)内(nèi)容生成）”和部(bù)分国企相(xiāng)关板块(kuài)获得了边际资(zī)金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行(xíng)为，则进一步加剧了(le)市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石化等板(bǎn)块表现突出，而新(xīn)能源、金融地产(chǎn)等行业则(zé)录(lù)得负(fù)收益。

　　谈及一季度(dù)投资(zī)操(cāo)作时，陈皓称，由于(yú)尚未(wèi)发掘到基(jī)本面驱(qū)动(dòng)的投资主线，本基(jī)金一季度操作不多，主要(yào)包括(kuò)行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆(nì)向增持了一些(xiē)由于短期基本面一般或(huò)者机构调(diào)仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度(dù)位(wèi)列前(qián)五大重仓股之一(yī)的五粮液，在今年(nián)一(yī)季度退出该基金前十大重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进(jìn)前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍保留在(zài)前十(shí)大重仓股的贵(guì)州茅台也遭到陈(chén)皓(hào)减持，对比(bǐ)上一个季度，陈(chén)皓在一季度(dù)减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一(yī)季度的第(dì)二大重仓股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供应北斗(dòu)关(guān)键器件的(de)振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化股份(fèn)、特钢(gāng)龙头中的(de)抚顺(shùn)特钢，三(sān)只个股一(yī)季度(dù)新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报(bào)也用相当大的篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他对一(yī)季度热门的AI板(bǎ合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表n)块(kuài)的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们(men)也进行了积极的(de)研究，方向(xiàng)上(shàng)非常认同其很可能是一(yī)次全新的技(jì)术(shù)革(gé)命，将(jiāng)极大提升全社会的生产效率，但客观(guān)上我们当下的研究(jiū)认知还不具(jù)备对(duì)相关标的(de)的定价能力，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太(tài)符(fú)合我们(men)“以相对合理的(de)价格买入预期收益(yì)率更(gèng)高的(de)资产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对(duì)产业(yè)和公司进(jìn)行(xíng)跟踪(zōng)、研究以(yǐ)及再定价，等待(dài)胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的(de)投资感(gǎn)悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即(jí)期涨跌带来的多(duō)巴(bā)胺，我们更倾向于通过深入研究获得超(chāo)额认(rèn)知、并最终映射到(dào)投资上来获得(dé)内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天都可以做选择，但终(zhōng)其(qí)一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断(duàn)学习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在每一次关键选择时将胜(shèng)率再提升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们(men)重启(qǐ)了(le)与世界(jiè)的链接，中国(guó)在中(zhōng)东(dōng)、南美(měi)等新兴(xīng)市场获(huò)得了更多(duō)实(shí)质性认同的声音和举动；国(guó)内主要城市(shì)的一二手房销售持续(xù)恢复，部分行业已经进(jìn)入库存周(zhōu)期的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要一点(diǎn)点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如当(dāng)下的(de)证券(quàn)市场(chǎng)，我(wǒ)们(men)也(yě)衷心的(de)希(xī)望其能够早日摆脱存量博弈的困难(nán)模式(shì)，迎来投资人久违的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去(qù)翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金副(fù)总经(jīng)理朱少醒一季(jì)度(dù)持仓基本(běn)保持稳定(dìng)，持仓依(yī)旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国天惠基金(jīn)前三大重仓股，金域医学(xué)新进前(qián)三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来(lái)，金域医学首次进入(rù)富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金(jīn)域(yù)医学是一家以第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心(xīn)的高(gāo)科(kē)技(jì)服(fú)务企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大(dà)服(fú)务、大样本和大数据”等资(zī)源优势，为全(quán)国(guó)各级医疗机构提(tí)供(gōng)领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也(yě)在一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受益于生命(mìng)科学业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股(gǔ)则在一季度退出富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实体经济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标(biāo)在3月份有了(le)明显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施的(de)一些收(shōu)缩性行业(yè)监管政策放松管(guǎn)制的(de)迹象确(què)认。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现的复苏力度还(hái)不是很强，但(dàn)我们应(yīng)该(gāi)看到是积极的因素(sù)正在发(fā)挥作用持续的进程中。更(gèng)要重视(shì)的是(shì)市(shì)场的整体估值(zhí)依(yī)然处(chù)于长周期(qī)中很有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的位置，当(dāng)下权益市(shì)场处在较好的风险收(shōu)益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的时间维(wéi)度，我们相信现在所面临的重重(zhòng)困难(nán)终将找到解决的(de)出路。投资者当(dāng)前(qián)选择承受(shòu)市(shì)场波(bō)动(dòng)对应的预(yù)期回报水(shuǐ)平(píng)的是相当合适的。未(wèi)来我们依然会致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不具备精(jīng)确预测市(shì)场短期趋(qū)势(shì)的(de)可靠能力(lì)，而把精(jīng)力集中在耐心收集具有远大(dà)前景的优秀公(gōng)司，等待(dài)公司自(zì)身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的(de)周期性回归(guī)。个(gè)股选(xuǎn)择(zé)层(céng)面，本基(jī)金(jīn)偏好投资(zī)于具(jù)有(yǒu)良好“企业(yè)基因”，公司治理结构(gòu)完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的(de)概率能在未来为投资(zī)者创造价值。分享企业自(zì)身增长带来的资本市(shì)场收益是(shì)成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为(wèi)业内知名的主投大消费(fèi)板(bǎn)块的(de)基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如(rú)何调仓换股，他(tā)又是如何看(kàn)待未来市(shì)场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道(dào)，一季度(dù)组合(hé)仓(cāng)位和行业配(pèi)置没有(yǒu)大的变(biàn)化，仍然坚持(chí)自下而上精选个股而(ér)非(fēi)择时的投资(zī)风(fēng)格，保(bǎo)持合同约定(dìng)较高仓位运(yùn合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表)作。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城鼎益季报来看(kàn)，前三(sān)大重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵(guì)州茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其前十大(dà)重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季(jì)度环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的(de)集(jí)团新进(jìn)前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　谈及后(hòu)市表示，刘(liú)彦春表(biǎo)示，一季度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化(huà)对国(guó)内(nèi)资本(běn)市场造成(chéng)较大扰动(dòng)。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意(yì)味(wèi)着(zhe)高利率环境大概率持续更长时间(jiān)。气球事件导致中美关系(xì)再(zài)度紧张(zhāng)。国内(nèi)强(qiáng)刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏(sū)、美(měi)国紧缩(suō)后通胀下行仍将(jiāng)是今(jīn)年主要(yào)宏观(guān)背(bèi)景。经济运行(xíng)正常化(huà)需要一个过程(chéng)，特别是(shì)居民和中小(xiǎo)企业，需要时间修(xiū)复资(zī)产负债表、修复信(xìn)心。随(suí)着(zhe)经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下降是(shì)必然事件，消费今年(nián)大概率超(chāo)预期回升(shēng)。就近期公布(bù)的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上(shàng)行周(zhōu)期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映(yìng)出加息过快带来(lái)的(de)金融风险，本(běn)身会(huì)加大紧缩效应，联储紧缩速度(dù)和幅度(dù)向下修正(zhèng)。紧(jǐn)缩(suō)带来的金融风险(xiǎn)更多(duō)是流动性问(wèn)题，底层资产问(wèn)题(tí)不(bù)大，海外央行及时救助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为出现(xiàn)金融危机的风险不大。欧(ōu)美等发达国家通(tōng)胀和金(jīn)融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也意味着(zhe)全(quán)球无风险收益(yì)率在相对顶部位置，国(guó)家之(zhī)家沟通对话、加强合(hé)作的可能性也在(zài)加大。

　　全(quán)球经(jīng)济正(zhèng)在重回正轨的路上。除了(le)继续关注整个经济体发(fā)展状况之外，我们可以将目(mù)光更多放(fàng)在微观(guān)企业层面。可(kě)以(yǐ)看到很(hěn)多(duō)公司在过去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更加优秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不(bù)必总是关注宏观数(shù)据(jù)，多看看微观企业变化可以让内(nèi)心更加平静。我们对(duì)全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未来将继续保持合同约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会。期待为持有人创造良(liáng)好收益。

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