今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制造(zào)业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方(fāng)向的基(jī)金(jīn)。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字经济呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型(xíng)走势(shì)，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知(zhī)名(míng)基金经理在(zài)一季度加大了(le)对港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在(zài)一(yī)季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动(dòng)中上(shàng)行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港(gǎng)股后(hòu)市(shì)，南方(fāng)港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)史博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数(shù)据以及突(tū)发的(de)银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预(yù)期(qī)有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济(jì)的代表行(xíng)业为互联网和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过(guò)去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处(chù)在价值(zhí)投资区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的(de)整合能力，通过推(tuī)出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和(hé)算力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能各个(gè)行业的元(yuán)年，我们(men)中长期看好港股数(shù)字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市场大部分的(de)企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地经济的(de)环(huán)比(bǐ)上行将会(huì)支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环(huán)比仍有一(yī)定(dìng)的(de)增长，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比增速(sù)会(huì)较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到(dào)一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌(diē)时(shí)，将会(huì)有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业(yè)仍将处在(zài)行业快(kuài)速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过自下而上的(de)方(fāng)式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计港股市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入(rù)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产的(de)吸(xī)引力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低(dī)位、风险溢(yì)价均在(zài)高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的(de)机会：由(yóu)于中国(guó)经济修(xiū)复有望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同线，因(yīn)此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大(dà)上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度(dù)有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的行(xíng)业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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