自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积极回暖的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等(děng)主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公募(mù)基金2023年(nián)一季报的披露(lù)，将明星基金经理们近期投资动向逐(zhú)一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方达、广(guǎng)发、富(fù)国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披露(lù)旗下基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦(yàn)春(chūn)等一季度投(tóu)资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理(lǐ)对后市的基本(běn)看(kàn)法。多数明星基(jī)金经理在一季度仍(réng)保持90％以上(shàng)的高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，仍坚持(chí)了自己的投资风格(gé)和(hé)思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘(liú)彦春表示(shì)对(duì)全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)有信心，未来将继(jì)续(xù)保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找投资机(jī)会。刘格(gé)菘也对市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓(hào)在一季报也(yě)用(yòng)相(xiāng)当大的(de)篇幅(fú)谈了他对(duì)一(yī)季度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能(néng)是一次(cì)全新的技术革命，但直言客观上(shàng)当(dāng)下的研究认(rèn)知还(hái)不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤是(shì)最受(shòu)基民关注的基金(jīn)经(jīng)理，他是国内首位千亿级(jí)主动权益(yì)基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金(jīn)君整理表格(gé)来看(kàn)，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只基金(jīn)一季度末仓位(wèi)均(jūn)处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，张(zhāng)坤管(guǎn)理的四只基金中规模(mó)最大(dà)的一只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末(mò)的(de)股票市值占(zhàn)基金净值比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道(dào)，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季度(dù)末的仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年(nián)持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去年底的(de)94.77％，略(lüè)有(yǒu)下(xià)滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水(shuǐ)平(píng)的(de)港股(gǔ)仓位，一(yī)季度末所管理的(de)4只基金基(jī)本维持(chí)和(hé)去年底的差(chà)不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的(de)是易方(fāng)达亚洲精(jīng)选，一季度末该基金持(chí)有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显的(de)调(diào)整(zhěng)。

　　而张坤在(zài)易方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了科技(jì)等行业(yè)的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，另外，在区域分布(bù)上配置(zhì)的更加均衡。个(gè)股(gǔ)方面，仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减(jiǎn)持腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇(pǒ)有(yǒu)定(dìng)力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻(kè)保(bǎo)持(chí)一种克制而理性(xìng)的心理状态(tài)，不需要(yào)大量的行动，而是极大的耐(nài)心，坚持投(tóu)资原则，等到机会时全力出击。他(tā)一直(zhí)保(bǎo)持着偏低换手率，一季报的(de)重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在结构(gòu)上(shàng)进(jìn)行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精(jīng)选一(yī)季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为(wèi)其(qí)第二、第三大重仓(cāng)股，而在去年末(mò)，该基金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯(xùn)控股、五粮(liáng)液、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在(zài)季报中(zhōng)写道，一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤(kūn)明(míng18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗)显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其中，相较(jiào)去年底，中(zhōng)国海洋石油新进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝筹精选和(hé)易方(fāng)达优质企业三年持有的(de)头(tóu)号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是(shì)易方达亚(yà)洲(zhōu)精选和(hé)易方(fāng)达优质精(jīng)选(xuǎn)的头号(hào)重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底(dǐ)这四只(zhǐ)基(jī)金的头号重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍是易(yì)方达(dá)优质精选(xuǎn)的(de)第(dì)一大重仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年底已经进行了(le)减(jiǎn)持，同样减持的还有港交所，这只个(gè)股已经(jīng)推出了(le)前十大(dà)重仓股之列(liè)。而(ér)美(měi)团新(xīn)进其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主动权(quán)益基金管(guǎn)理规模超过千亿的(de)基金(jīn)经理，但近两(liǎng)年A股(gǔ)市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一季度末(mò)他所管理规模基本和去年底持平，整体规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基(jī)金合(hé)计(jì)总(zǒng)规模达到(dào)889.42亿元，相(xiāng)比三季(jì)度(dù)末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优质精(jīng)选、易方达优(yōu)势企(qǐ)业三年、易方达亚(yà)洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是(shì)，易方达(dá)蓝筹精选在今(jīn)年一季度(dù)规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张(zhāng)坤(kūn)每次(cì)在(zài)季报(bào)中都会(huì)清晰写道自己的投资思路，这一次也不例外，值得投(tóu)资(zī)者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中写到，基本面(miàn)价(jià)值投资很(hěn)吸(xī)引人的一点是(shì)，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时间来充分观(guān)察公司的发展，等(děng)到它们(men)用事实(shí)证明自己的成功(gōng)和巨大的成长潜(qián)力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优(yōu)势之一在于可(kě)积累性。具体来说，积累(lèi)体现在对基本面分析方法的理解和对(duì)具体行(xíng)业和企(qǐ)业(yè)的洞察(chá)，所有这些都使(shǐ)投资者未(wèi)来更可(kě)能做出对具体投资标的内在价值的(de)准(zhǔn)确判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针对某(mǒu)一次(cì)投资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资(zī)贯穿(chuān)一(yī)生，并将长(zhǎng)期复合回(huí)报作为终级(jí)目(mù)标，可积累性就是这一目标的最重(zhòng)要(yào)保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参考全球(qiú)产业(yè)升(shēng)级(jí)的经验，持续做深入的研究积(jī)累，争取构建一个全面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能正确(què)评估企业的竞争力(lì)并跨行(xíng)业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识别出好公司是如(rú)此(cǐ)重要，因为好(hǎo)公(gōng)司不是好股票的唯一情(qíng)形就是估值过高，在(zài)其(qí)他情形下(xià)，好公(gōng)司(sī)都(dōu)会给投资者带来长期可观(guān)的回(huí)报。

　　研究(jiū)方面，阅读企(qǐ)业的定期报告并对财务数据(jù)进行系统整理(lǐ)和分析，是(shì)理解企业(yè)基本面的(de)核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业(yè)的所有经营活动(dòng)都(dōu)会反映在财(cái)务数据(jù)中，定量的数据可以用(yòng)来检验(yàn)并(bìng)修正调(diào)研中对企业形成的定性(xìng)感知。如(rú)果能对(duì)一家公司过去和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公司(sī)的未来价值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说过(guò)，你要阅读(dú)一切。如(rú)果你对一家公司感兴趣，那(nà)就看(kàn)看它的年报，你就会超过华尔街98％的(de)人。如果你(nǐ)阅(yuè)读(dú)了年报中的附注，你就(jiù)会超(chāo)过华尔(ěr)街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎任何(hé)成功的公(gōng)司都经历过短期(qī)的经营业(yè)绩和股(gǔ)价的震荡，经历(lì)过市场先生态(tài)度的冷暖，但它(tā)们成功的模式往(wǎng)往没有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住这些关(guān)键的因(yīn)素，是能够一(yī)路(lù)坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三(sān)的(de)基金(jīn)经理刘格菘，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的(de)广发双擎升级为(wèi)例，一季度末该基金保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四(sì)季度末(mò)的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是(shì)高仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季(jì)度持仓结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些重仓股均出现在(zài)该基金去(qù)年四季(jì)度末的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为(wèi)新科技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车(chē)等(děng)为代表的高端制(zhì)造业资产经历了下(xià)跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经济(jì)衰退的(de)初始预期(qī)、国(guó)际关系(xì)不(bù)确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望(wàng)，资金分流可能是高(gāo)端(duān)制造业相对表现(xiàn)不理想(xiǎng)的(de)原因之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的(de)持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造产业(yè)链(liàn)布局。从重仓持股(gǔ)来(lái)看(kàn)，该基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季(jì)度的重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源新进前(qián)十大(dà)重仓股之列，而(ér)比亚迪退出(chū)了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基(jī)本面验(yàn)证，预计(jì)更注重基本(běn)面和估值的匹配度(dù)。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一(yī)季度(dù)的阶(jiē)段特(tè)点来说(shuō)，当前市场(chǎng)的参与资(zī)金(jīn)方呈现复(fù)杂多样的趋势(shì)，收益(yì)预(yù)期的时间维度预(yù)期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此短(duǎn)期(qī)内(nèi)市场在主题逻(luó)辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可预见地加大。这对(duì)于投(tóu)资(zī)人而言，在(zài)新信息(xī)的处理上提高了难度(dù)，短期内基(jī)本面估值匹配的(de)压力(lì)也会比较大(dà)。

　　陈皓：投(tóu)资和人(rén)生一(yī)样，

　　一(yī)生(shēng)最(zuì)重要的选(xuǎn)择(zé)也就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较(jiào)为知名(míng)的均衡性投资选手，陈(chén)皓一(yī)季(jì)度如何调整投(tóu)资组合，如何展望未来市场投资机会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理(lǐ)的易方达新(xīn)经济基金(jīn)中回顾(gù)一季度市场行情时(shí)表示，一季(jì)度中国经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民(mín)消费和企业投资(zī)的信心恢复会有一个(gè)过程，因此短期持续(xù)加(jiā)杠杆的(de)动(dòng)力不强，复苏力度相比市(shì)场乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银行为代表的欧美 金融(róng)风(fēng)波(bō)暂时(shí)平(píng)息，但也让(ràng)投资者(zhě)担(dān)心这是(shì)否只是当(dāng)下复杂环境(jìng)下各种危机(jī)的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联储(chǔ)在货(huò)币政策调整决(jué)策时愈加进(jìn)退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇到无(wú)处安放的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自动内容(róng)生成）”和部分国企相关板块获得了边际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市场结(jié)构的(de)分化。受益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油石(shí)化等板块表现突出，而(ér)新能源、金(jīn)融地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于(yú)尚未发(fā)掘到(dào)基(jī)本面驱动的投资主线，本基金一季度操作(zuò)不(bù)多，主要包括行(xíng)业上用(yòng)医(yī)药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个(gè)股上则(zé)逆(nì)向增持了一些由于(yú)短期基本面一般或者机构调仓(cāng)导(dǎo)致股(gǔ)价(jià)下跌，但长期(qī)市(shì)值空(kōng)间较大(dà)的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化(huà)上看，此(cǐ)前连续3个季(jì)度位列前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股之一的五(wǔ)粮液，在(zài)今年一季度退出该基金(jīn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件取代五粮液(yè)，新进前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保留在前(qián)十大重仓股的贵(guì)州茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓(hào)减持，对比上一个季度(dù)，陈皓(hào)在一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比(bǐ)减持(chí)幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的第二大重(zhòng)仓股退(tuì)居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的(de)振芯科技、氟化工龙(lóng)头(tóu)中的巨(jù)化股份、特钢(gāng)龙头中的(de)抚顺特钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一(yī)季(jì)度新进(jìn)前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液(yè)之外，紫光(guāng)国微、宁德时(shí)代也退出前十大(dà)重仓股。<18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗/p>

　　陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇(piān)幅(fú)谈了(le)他对一季度(dù)热(rè)门的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行了(le)积极的(de)研(yán)究，方向上非常认同其很(hěn)可能是一次全(quán)新的(de)技术革命，将极(jí)大提升全社会的生产效率(lǜ)，但客观上我们当下(xià)的(de)研究认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能(néng)力(lì)，尤(yóu)其当这些个股快(kuài)速上涨后(hòu)，也不太(tài)符合我们“以相对合理的价格买入预期收益率更高的(de)资产”这(zhè)一投资理念，因此会选择(zé)暂时(shí)“以静(jìng)制动(dòng)”，继续(xù)对产业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了自(zì)己最(zuì)新的投资感悟(wù)，他表示，相比资本市(shì)场即期涨(zhǎng)跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获(huò)得超额认知、并最终映射到投(tóu)资(zī)上来获得内啡肽。投资和人生一样(yàng)，每天都可(kě)以(yǐ)做选择，但终其一生最重要(yào)的其(qí)实也(yě)就(jiù)是那三、五次，我们平时的不断学(xué)习、反思、进化，努力追寻(xún)的(de)正是在每一次(cì)关键选择时将(jiāng)胜(shèng)率再提升一(yī)点点。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度(dù)，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些积极因(yīn)素正在酝(yùn)酿或发酵(jiào)，我们(men)重启了(le)与世界的(de)链接(jiē)，中国在中东、南美等新(xīn)兴市场获得了更多(duō)实(shí)质(zhì)性(xìng)认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的(de)一(yī)二手房销售持(chí)续(xù)恢复，部分(fēn)行业已经(jīng)进入库存周期的尾(wěi)段，我们可能真的只需(xū)要一(yī)点点信心(xīn)，就能(néng)扭转困局，将经(jīng)济带入正循(xún)环。一如当下的证券市场，我(wǒ)们也(yě)衷心(xīn)的希望其(qí)能够(gòu)早日摆(bǎi)脱存量博弈的困难(nán)模式，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石头(tóu)”

　　富国(guó)基(jī)金(jīn)副总经(jīng)理朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)一季(jì)度持仓(cāng)基本保持(chí)稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医(yī)疗、银(yín)行、券商(shāng)、新能(néng)源等板(bǎn)块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠(huì)基金前三(sān)大重(zhòng)仓股，金域医学新进(jìn)前三大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来，金域(yù)医学首(shǒu)次进入富(fù)国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，金域(yù)医学是一家以(yǐ)第三(sān)方(fāng)医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断业务(wù)为(wèi)核心的(de)高(gāo)科技(jì)服务(wù)企(qǐ)业，通过(guò)不断积累的“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大(dà)服务、大(dà)样本和大数据(jù)”等资源优势(shì)，为全国各级医疗(liáo)机构提(tí)供领先的医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化工(gōng)板块(kuài)中的蓝晓科技也在(zài)一(yī)季度新进富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日(rì)，今(jīn)年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则(zé)在(zài)一季度退出富(fù)国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一(yī)季报中回顾(gù)，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种(zhǒng)艰难(nán)挑战的2022年后(hòu)，一季度实(shí)体经济进(jìn)入了复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽(kuān)松，前几年实(shí)施的一些收(shōu)缩性行业(yè)监(jiān)管政策放松管(guǎn)制的迹(jì)象确(què)认。投资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的(de)复苏力度还不是很强，但我们应该(gāi)看到是(shì)积极的因素正在(zài)发挥作用持续的进(jìn)程中。更(gèng)要(yào)重(zhòng)视的是市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体估值依然处(chù)于长周期中很有吸引力的(de)位(wèi)置，当下权(quán)益市场处在(zài)较好的风(fēng)险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间维度，我(wǒ)们相信现在所面临的重(zhòng)重困难终将找到解(jiě)决的出(chū)路。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承(chéng)受(shòu)市场波(bō)动对应(yīng)的预期(qī)回报水平的是相当合(hé)适的。未(wèi)来我们依然会致力于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复强调，我们并不具备(bèi)精确预测市场(chǎng)短(duǎn)期趋势的可靠能力(lì)，而(ér)把精力(lì)集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司(sī)，等待公司自身创造价值的实现和市(shì)场情绪(xù)在未来某(mǒu)个(gè)时点的(de)周期(qī)性回归。个(gè)股(gǔ)选择层面(miàn)，本基(jī)金偏好投资于(yú)具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治(zhì)理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的企业(yè)。我们认为此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大的概率(lǜ)能在未来为投资(zī)者(zhě)创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的资(zī)本市场收(shōu)益是成长型基(jī)金获(huò)取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是(shì)如(rú)何看待(dài)未(wèi)来市场，也值(zhí)得投资者(zhě)关注。

　　最(zuì)新披(pī)露的2023年一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整(zhěng)体持仓(cāng)的仓位和(hé)行业板块变化不(bù)大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写道(dào)，一季度组合(hé)仓(cāng)位和行业(yè)配置(zhì)没有大的(de)变化，仍然(rán)坚持(chí)自下而上精选(xuǎn)个股而非择(zé)时(shí)的投资(zī)风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仍(réng)为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也继(jì)续在(zài)其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中国(guó)中免加仓力度最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集(jí)团新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨(chén)光股份(fèn)退出前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一(yī)季度，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变(biàn)化对国内资(zī)本市场(chǎng)造成(chéng)较大(dà)扰(rǎo)动(dòng)。美国失业率水(shuǐ)平再(zài)创(chuàng)新低(dī)，意味着高利率环境大(dà)概率持续(xù)更(gèng)长时(shí)间。气球事件导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始偏离(lí)复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍(réng)将(jiāng)是今年主要(yào)宏观背(bèi)景(jǐng)。经济运行正常化需要一个过程，特别是居民(mín)和中(zhōng)小企业，需要时间修复资(zī)产负债表、修复(fù)信心。随着经济逐步(bù)正常化(huà)，居民消费信(xìn)心(xīn)回升、超额储蓄下降是必(bì)然(rán)事件，消费今(jīn)年大概率超预期回升。就近期公布的社(shè)融和地(dì)产数据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出(chū)加息过(guò)快带(dài)来的金融风险，本身(shēn)会加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度(dù)和幅度(dù)向(xiàng)下修正。紧缩带来的(de)金融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底(dǐ)层资产问题不大(dà)，海外(wài)央行及时救助可以避(bì)免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为(wèi)出现金(jīn)融危(wēi)机的风险(xiǎn)不大(dà)。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风险并(bìng)存(cún)，处理难度较大，这也(yě)意味着全(quán)球无风险收益率(lǜ)在相对顶部位置，国家之家沟通对(duì)话(huà)、加强合(hé)作(zuò)的可能(néng)性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在(zài)重(zhòng)回(huí)正轨的路(lù)上(shàng)。除了继(jì)续(xù)关注整个经济体发展状况(kuàng)之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微观企业(yè)层面。可以(yǐ)看到(dào)很多公司在过(guò)去几年始终做正确的(de)事，经(jīng)营效率(lǜ)提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强大(dà)。不必(bì)总是关注宏(hóng)观数(shù)据(jù)，多(duō)看(kàn)看微观企业变化可以让内心更加平静。我们对全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)有信心，未来将继续保持合同约定较(jiào)高仓(cāng)位运作，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找投资(zī)机会。期待为持有(yǒu)人创造(zào)良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗