“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出(chū)口通(tōng)胀(zhàng)作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增速(sù)的重(zhòng)要(yào)指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何(hé)去评估(gū)这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈(yì)。在(zài)全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最大的10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种(zhǒng)情形下(xià)的(de)进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能在(zài)下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和(hé)放缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出口0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各(gè)国出(chū)口的数(shù)据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对(duì)量还是(shì)增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口(kǒu)数(shù)据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达(dá)经(0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号jīng)济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对(duì)外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累(lèi)不(bù)足。

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