随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动(dòng)较(jiào)大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结(jié)构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自(zì)身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季(jì)度的(de)去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整(zhěng)修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们(men)相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变(biàn)化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回(huí)调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的(de)变化(huà)。对中国经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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