金融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的(de)外币贷(dài)款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二(è经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感r)季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的(de)爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结(jié)构上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社(shè)融(róng)增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数(shù)下回(huí)落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而(ér)非企业(yè)活期存款大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款大幅减少的问题(tí)，中信证券(quàn)认为是季(jì)节(jié)性波动。因为银行倾经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感向于(yú)让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无(wú)法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结(jié)构(gòu)问(wèn)题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增信贷的(de)绝大部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不足的(de)情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持在低位。

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