昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发(fā)展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持(chí)平(píng)一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国(guó)财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据(jù)和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的(de)准确(què)度(dù)通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的原因并(bìng)不相笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关(guān)系(xì)也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货(huò)情(qíng)绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落(luò)地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回(huí)归的(de)方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订(dìng)单(dān)天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋(qū)势(shì)预(yù)计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的(de)需求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下(xià)，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单(dān)数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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