随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布了(le)一季报(bào)，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持(chí)有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产(chǎn)替(tì)代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设(shè)将再(zài)度(dù)提速。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持仓较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者(zhě)预(yù)期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估(gū)值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展方向(xiàng)还是(shì)相对比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了(乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字le)一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们(men)，价(jià)值会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组合没(méi)有大的(de)变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一天。

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