近日，国内上市交(jiāo)易的(de)4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)陆(lù)续公布了一季报。在(zài)一季度商品市场整体下跌的(de)背景下，4只公募(mù)商品期货基金也表现不佳，仅建信能(néng)源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF利(lì)润为正。值得注意的是(shì)，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利润(rùn)方(fāng)面，一(yī)季度，建(jiàn)信(xìn)能源化(huà)工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润(rùn)-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现收益(yì)和(hé)利润有何区别？4只公募(mù)商品期(qī)货(huò)基金(jīn)在一季(jì)报(bào)中均提及，本期(qī)已实现(xiàn)收益指(zhǐ)基金(jīn)本(běn)期(qī)利息收入、投资收益、其他收入（不(bù)含公允价值变(biàn)动收益）扣(kòu)除相关费用和信用减值损失后的(de)余额，本期利润为本期(qī)已实现(xiàn)收益加上本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产净(jìng)值(zhí)超(chāo)过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方(fāng)面，报告期内，仅建信能(néng)源(yuán)化工期货(huò)ETF实现正(zhèng)增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减(jiǎn)变化，可以反映(yìng)出投资者的偏好。从份额变动来看，除(chú)华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初(chū)增加(jiā)4.30亿份(fèn)至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF份额较期初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF份额较期(qī)初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行情，华(huá)夏基金认(rèn)为，主要(yào)原因(yīn)有以(yǐ)下几点(diǎn)：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭(bì)消息在资本(běn)市场持(chí)续发(fā)酵，导(dǎo)致(zhì)了(le)原油以及美(měi)豆4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里等大宗商品价格下跌(diē)，引领国内豆粕价格下挫；其(qí)次(cì)，国(guó)内现货供(gōng)应相对充裕(yù)，由(yóu)于(yú)加工利润尚(shàng)可，加之巴西(xī)大豆丰产(chǎn)上(shàng)市(shì)，近几个月国内大豆到港量趋(qū)于增(zēng)加，同时(shí)由于4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现(xiàn)胀库现象(xiàng)，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求端(duān)低迷不(bù)振，由于春节前(qián)养(yǎng)殖产品集中出栏，春节(jié)后一段时间(jiān)一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今(jīn)年由于生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积极(jí)性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报(bào)告期内基金投资(zī)策略和运作分析(xī)，国投(tóu)瑞银(yín)基金表示，一(yī)季度白(bái)银在(zài)初期两个(gè)月处(chù)于(yú)振(zhèn)荡调整，在三月份又(yòu)很快反弹至年初位置。黄(huáng)金较白(bái)银表(biǎo)现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势(shì)主要受制于白银工(gōng)业属性及(jí)美联储加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出更(gèng)高的(de)波(bō)动性。后期则4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里(zé)主要是欧美银行业出(chū)现流动(dòng)性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对于美联储(chǔ)的(de)加息预期。

　　国投瑞(ruì)银(yín)基金认为(wèi)，美联储货币(bì)政策调整节奏与(yǔ)经济(jì)衰退(tuì)担忧(yōu)继(jì)续主导贵(guì)金属行情，同(tóng)时也(yě)需关注突发地(dì)缘(yuán)政治、金融体系的流动(dòng)性风险、新兴经济体债务(wù)风险等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储已连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图(tú)显示美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀(zhàng)仍处于(yú)高位，宏观环境对贵(guì)金属相(xiāng)对有利，贵(guì)金属配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹(dàn)性及金(jīn)银比价的(de)相对高(gāo)位(wèi)，建议择机积极配置。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里