财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换(huàn)股的(de)动向(xiàng)和(hé)投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募(mù)基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万(wàn)达电影新(xīn)入(rù)他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋(qū)势(shì)十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等(děng)子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金大(dà)类行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一(yī)部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘格(gé)菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一(yī)季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该(gāi)基金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释(shì)放三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么，目前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。在一季(jì)度我们(men)对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理个(gè)人还是投资(zī)者，其(qí)实都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的(de)王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也(yě)很难在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为(wèi)这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化(huà)主要集中(zhōng)于(yú)大模型的(de)突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和(hé)发布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去(qù)几年其实(shí)没(méi)有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季(jì)度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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